云子

超越巴菲特

http://www.sanmin.com.tw/page-product.asp?pf_id=000515209

P.49

不管從事買賣業、製造業、金融業、服務業....各行各業，我們所能賺取的就是：

投入該事業後，在該經營期間所能產生的淨現金總和，白話文就是"做生意利潤"，

也就是巴菲特口中：經營者盈餘

(owner earning：帳列盈餘＋折舊攤銷－為了維持公司長期競爭力的平均資本支出。)

巴菲特對企業價值的定義是：企業生命週期內所產生的自由現金流量的折現值的總和。

"Intrinsic value can be defined simply: It is the discounted value
of the cash that can be taken out of a business during its remaining life."

葛拉漢教導巴菲特："把股票投資當作生意來看是最有智慧的投資！"

這句話讓巴菲特看待股市的角度不同於一般股市參與者...也因此讓他知道：

在股市唯一能賺取的獲利就是企業經營者盈餘分紅！除此之外什麼都是假的。

P.60

＊你進入股市的唯一理由：就是看看有沒有什麼人做了什麼傻事，

讓你有機會以非常便宜的價錢，買到"各種企業，經營者盈餘分享權"而已！

＊忘掉買股票賺價差；謹記，買股票是賺經營者盈餘！！！

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因為這一段寫的真是太好了，姑且不論巴菲特是否完全同意(我想應該是！)，

但是，跟我目前的心得想法是完全相同，彷彿看到知音一般。

也建議諸位投資同好，用這個角度來看投資，會有另一種體會！