云子

有的時候，雜誌是種非常棒的教科書。

在描寫現像的當時，儘管文字並不像"教科書"般的從定義開始教起，但總是會不由自主的"融會貫通"，打太極拳時常聽學長講"功夫到了自然成"，我想也可用"水到渠成"來形容這個過程吧。

而想通一件事情，真的是非常棒的感覺！

以下均節錄自商業週刊

1092期  P.64
事實上，冰島的銀行體系自始至終並沒有買過多的美國次貸有毒證券。冰島之所以會破產，完全事因為這種借短頭常、高度槓桿的擴張方式害到自己。"整個冰島就是華爾街投資銀行，但是玩到破產了。"台灣大學政治系教授朱雲漢這麼分析。

1092期  P.65(頁首)
冰島捲入金融冰封報的第二個錯誤，來自於不夠專業、無法適度監管又導入錯誤利率政策的政府。
(巴菲特認為政府監管措施永遠不足，最終仍需看經營者的道德操守。)
為什麼冰島政府會放任銀行體系大量接受海外存款，使銀行體系海外短期負債快速竄升而沒有妥善管理？許多學者認為是政治因素－－政治酬庸下造成央行無法專業、超然。

1092期  P.65(頁末)
抗通膨政策失控！　不斷升息反導致惡性循環
冰島政府在2001年時通過法令，決定採用"目標通貨膨脹" (編按：inflation targeting，即鎖定一定的通貨膨脹區間，一旦超過，就調升利率來壓抑通膨)的政策，把通貨膨脹的上限設在2.5%，上下可以波動一‧五個百分點。因為冰島經濟體很小，又相當仰賴進口。每當碰到價格波動時，冰島央行的策略就是不斷透過調升利率來抑制通貨膨脹(理論上，利率調升後，可以使得國內經濟降溫，進而抑制通或膨脹)。但是因為利率不斷上升，冰島卻成為國際投資人眼中非常適合利差交易(carry trade)的對象，透過在利率便宜的國家(例如日本)借錢來投資冰島，賺取高額利息。熱錢滾滾而來，結果通膨沒有遭到控制，反而更嚴重，而央行又再持續加碼調高利率，導致惡性循環。

1092期  P.66
曾經獲得2001年諾貝爾經濟學獎的美國經濟學家史迪格里茲(Joseph E Stiglitz)也曾在今年發表一篇名為<目標通貨膨脹的失敗>的文章指出：全球在最近幾年經歷的通貨膨脹，相當高的成分是因為石油和糧食等價格高漲造成。也就是說，通貨膨脹是"進口"而來。小國或已開發國家即使調升利率，也根本無法改變全球經濟走向。