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巴菲特砸45億美元 買Marmon六成股權
 
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合華盛頓二十六日電】 2007.12.27 03:51 am
 
 
積極找尋投資標的的億萬富豪巴菲特再度出手，他領導的波克夏公司25日宣布，將以45億美元向芝加哥的普利茲克（Pritzk-er）家族買下Marmon控股公司六成股權。

Marmon擁有逾125個事業部門，據點遍及北美、英國、歐洲與中國大陸等地，員工約2.15萬人，產品包羅萬象，從鐵路油槽車到電線、電纜等。去年營收為70億美元，電線、電纜、鐵路油槽車以及污水處理系統事業的獲利約10億美元。2002至2007年間，Marmon的營利增逾三倍。

巴菲特發表聲明說，Marmon有「令人印象深刻的成長與獲利數據，從決定收購到談妥交易細節，未有片刻耽擱」。賓州Gardner Russo & Gardner公司經理人魯索指出，Marmon的事業深具利基導向，一直占有優勢地位。

波克夏表示，這項交易將在2008年第一季完成，並在未來五到六年內收購其餘40%股權，價格將依Marmon獲利狀況而定。花45億美元取得這個製造、服務與配銷集團的六成股權，對坐擁470億美元現金的波克夏可說是九牛一毛。巴菲特一直感嘆價格實惠的優良企業太少了。

華爾街日報指出，這項收購交易反映出巴菲特喜愛收購知名度不高、但現金流動穩定且進入門檻很高的企業。Gardner公司的魯索說，巴菲特偏愛直接買企業，而非投資股票，因為這個方法可使他掌控再投資的決定。

這項收購案也是巴菲特自2005年以來最大一筆收購交易，當時波克夏公用事業部門同意以51億美元外加承擔43億債務，向蘇格蘭電力公司（Scottish Power）買下美國太平洋電力公司（PacifiCorp）。

【2007/12/27 經濟日報】@ http://udn.com/

 

 

    作為送給自己的一份聖誕禮物，“股神”巴菲特25日宣布，他領導的伯克希爾·哈撒韋公司將出資45億美元，收購美國家族工業企業馬蒙控股公司60%的股份。後者是一家多元化工業企業，歸屬美國最富有家族之一的普裏茨克家族。據稱，這也是伯克希爾公司自2005年以來進行的最大規模的投資，預計將在2008年第一季度完成。

 

    兩年來最大買賣

    巴菲特幾個月前就暗示，要在適當時候實施大手筆收購。截至9月30日，巴菲特的旗艦企業伯克希爾·哈撒韋已擁有超過450億美元的現金，這也使得他有足夠的實力大展拳腳。

    
當地時間25日，巴菲特正式宣布了收購馬蒙公司的決定，後者的經營范圍主要涉及管道設備、電線電纜等工業產品，每年收入大約為７０億美元，擁有１２５家制造工廠和服務中心。

    在此次收購60%的股權後，伯克希爾公司還將在2014年前分批購入馬蒙公司的剩余股份。

    據業內人士稱，這是自2005年以來伯克希爾公司進行的規模最大的一宗收購。2005年5月，伯克希爾宣布以51億美元從蘇格蘭電力公司手中收購其在美國的發電廠PacifiCorp，同時還將承擔後者高達43億美元的債務。巴菲特迄今為止的最大一筆投資發生在1998年，當年他斥資160億美元收購美國最大的再保險企業通用再保險。

    巴菲特曾在伯克希爾的公司年報中多次披露他的投資標準：公司要有令人滿意的股權回報；很少或是基本沒有外債；業務“簡單”，能讓人很容易理解；擁有持續的盈利記錄。

 

    完成交易僅花兩周

    巴菲特稱，他看重的是馬蒙公司所在的“基礎行業”以及該公司所處的行業地位，同時該行業有較高的進入門檻。他在一份聲明中說，馬蒙公司“擁有驚人的增長和盈利記錄”，自己“毫不猶豫”就作出了收購決定並敲定了交易具體條款。

    公開數據顯示，2006年，馬蒙公司實現了70億美元的收入和7.94億美元的營運利潤。而在2004年，上述數據還僅為50億美元和3.92億美元。

    根據巴菲特本人透露，他是在兩周前才聽聞與馬蒙公司的交易，當時普裏茨克家族安排他與高盛的一位銀行家在舊金山機場會面。在返回奧馬哈公司總部的飛機上，巴菲特翻閱了馬蒙公司的有關資料，並很快要求與後者的高層面談，隨即敲定了交易。

    巴菲特坦言，馬蒙公司偏“冷門”的業務並不會吸引其他買家的眼球，但“我不介意別人稱我們是企業集團，事實上我們已遠遠超過了企業集團的范疇。”

    巴菲特掌管伯克希爾公司已有４０余年。在其領導下，伯克希爾公司已由一家瀕臨倒閉的紡織企業，一躍發展成為市值高達２１００億美元的上市公司，旗下業務涉及保險、珠寶、餐飲和公用事業等多個領域。

    本周一收盤，伯克希爾公司在紐交所的股價最新報每股137980美元，是全球最貴的個股。該股今年以來已上漲25%，而標普500指數同期漲幅僅為6%左右。(記者 朱周良)

重點是"私下增持金融股"那一段，巴菲特對合眾銀行及富國銀行的增加持股。

其他的，參考就好了。

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   巴菲特45億美元購美家族工業公司

    早在今年5月份的年會上，巴菲特就當著伯克希爾·哈撒韋公司股東的面放出豪言：公司“隨時準備全面收購一家大企業”。按照巴菲特的預算，如果真的找到心儀的目標，他願意最高付出600億美元的代價。

    時至今日，巴菲特終于算是像模像樣地出了回手。不過，與一些人的預測相去甚遠的是，“股神”並沒有加入主權財富基金的“華爾街淘寶”行列，而是選擇了一家家族控股的工業企業，後者涉足的也是一些諸如管道和電纜之類的冷門業務。在次貸風暴席卷華爾街的背景下，一向以擅長“淘便宜貨”的巴菲特為什麼沒有去收購市值已嚴重縮水的美國金融機構？難道他真的這麼不看好金融業？

    巴菲特劍走偏鋒？

    在巴菲特出手之前的這段時間，主權財富基金無疑是國際並購市場最出風頭的角色。僅在12月份，已有至少三只這類基金宣布入股美歐大型金融企業，累計涉資超過200億美元。

    
過去的幾天中，中國投資有限公司和新加坡淡馬錫接連出手，分別斥資數十億美元參股摩根士丹利和美林。西方有媒體驚呼，主權財富基金“搶了股神的聖誕禮物！”

    華爾街的一些分析人士認為，20年前的美國大股災期間，當所羅門兄弟需要幫助的時候，巴菲特挺身而出，出資數億美元收購前者12%的股份。而在20多天前，當所羅門曾經的兄弟公司花旗因為次貸危機“落難”時，扮演“白衣騎士”的卻是來自阿布扎比的主權財富基金，後者出資75億美元收購了花旗4.9%的可轉換股權單位。

    事實上，在今年9月，當貝爾斯登成為華爾街第一家被次貸“襲擊”的大型金融機構之際，市場就盛傳，巴菲特可能出面相助。《紐約時報》報道稱，貝爾斯登正在嚴肅考慮出售20%股權一事，而有意向的潛在投資人就包括巴菲特，後者據稱曾在8月份與貝爾斯登CEO凱恩接觸。

    但巴菲特隨即否認了這一傳言，稱他的投資旗艦伯克希爾公司不會買入貝爾斯登的股權，更不會考慮收購美國最大的商業抵押貸款機構——美國全國金融公司（CFC）。巴菲特承認，在CFC今年8月股價暴跌之後，他與該公司管理層進行了接觸但後者沒能提供一份令人信服的業務重組方案，所以自己沒有興趣參股。

    被奉為“股神”的巴菲特所作的任何投資決策，都會得到許多人的支持，這一次也不例外。在巴菲特“失手”華爾街大型投行之後，英國《金融時報》這樣評論說：巴菲特的投資智慧，幾乎能夠保證他在眾多主權財富基金之外另辟蹊徑，發現良機。

    私下增持金融股

    話又說回來，巴菲特盡管看似沒有大筆投資花旗等金融巨頭的強烈意願，但這並不能說明“股神”不看好金融業，更說不上排斥。伯克希爾公司披露的最近兩份季報中，清晰地反映出巴菲特在大舉增持金融股。

    根據伯克希爾公司上月提交給美國證監會的第三季度報告，截至9月30日，該公司已成為美國第六大銀行合眾銀行以及美國第二大房貸銀行富國銀行的第一大股東。

    在第三季度，巴菲特增持了2840.5萬股合眾銀行的股票，持股數增至6549萬股。對富國銀行的持股量則大增8%，至2.797億股。此外，巴菲特還將在美國銀行的持股數量從870萬股增至910萬股。

    巴菲特增持金融股的苗頭在次貸危機集中爆發前就已顯現。在伯克希爾8月份披露的報告顯示，截至6月底，在伯克希爾持有最多的十只股票中，金融類股佔了三家。當季巴菲特增持了美國銀行的股票，而其持有美國合眾銀行的股份則猛增了59％。此外，巴菲特還將在富國銀行的持股提高了11％。

    從巴菲特早些時候的講話中，依稀可以找到他增持金融股的依據。今年8月中旬，也就是次貸“第一衝擊波”重挫全球股市之際，巴菲特在接受美國媒體採訪時就表示，在大跌之後，一些股票的投資價值可能再度顯現，從而帶來逢低吸納的機會。

    在巴菲特看來，當市場出現劇烈波動時，會讓人覺得“更加興奮”，因為在混亂發生時，股價往往容易被扭曲。

    控股權是關鍵

    不難發現，巴菲特投資金融股有很大的“野心”，在成為大股東之前，他會一直增持。這也與巴菲特的一貫投資策略一脈相承。但換個角度思考，可能也正是這樣的投資思路，決定了巴菲特很難與一些華爾街實力最強悍的金融機構達成合作默契。

    巴菲特曾經說過，買一個公司的股票就是要成為真正意義上的股東，否則就不要動它。因此，對于看重的投資目標，巴菲特會不斷加倉，往往會從小股東變為大股東到控股股東，直至進入董事會。在富國銀行和合眾銀行的案例中，巴菲特已經實現了成為大股東的目標。

    還有人認為，巴菲特現在不買金融機構可能是時機還未成熟。按照巴菲特的風格，他往往會等到股價真正“觸底”、並且已經幾乎沒有其他收購競爭對手在活動之時，才會坦然出手，就像他在幾年前逆勢買入電信企業債券一樣。

    與之相比，主權財富基金投資美歐金融機構的目的顯得“單純”了許多。不管是阿布扎比之于花旗、中投之于大摩還是淡馬錫之于美林，無一例外都是選擇了被動投資人的角色。即便所有的合約條件兌現後，這些基金在入股企業中的最高持股比例都被控制在9.9%的上限之內，並且都沒有要求在董事會中擁有席位。這樣的選擇有其客觀原因，考慮到主權財富基金往往“樹大招風”，並且可能引發政治爭議，選擇做單純的財務投資人更為實際和可行。

    從這個角度來說，在投資美國金融機構一事上，“胃口”更大的巴菲特有他的選擇，而主權財富基金的投資也在情理之中，並無“誰搶了誰的蛋糕”之說。（記者 朱周良）