之前就常常看到巴菲特對韓國基金的稱許,

一方面便宜(我覺得這才是主因),一方面對未來韓國的經濟有期許,

現在新聞簡直就是三天一小篇,五天一大篇。

要是有錢,我想我也會買。

至於購買的標的形式,我想會限定在巴菲特的選股。

其實,原本想找貼大盤的ETF,但是,多少會網羅一些爛股。

還是等巴菲特的韓國選股名單出爐後,再做打算。

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  • harry
  • <div>這篇說明了之前沒有想到的矛盾,原來韓國的經濟也有點危險。</div>
    <div>失業率與就業結構的討論真是精彩,</div>
    <div>有時候不能絕對相信統計數字,</div>
    <div>還要了解背後的結構與目的.....好像所有事情都一樣。</div>
    <div> </div>
    <div><a href="http://0rz.tw/863zE" rel="nofollow">http://0rz.tw/863zE</a></div>
    <div> </div>
    <div>財訊月刊 發行日期 2007-12-30</div>
    <div> </div>
    <div>李明博大勝 到底南韓經濟好不好?</div>
    <div>        更新日期:2007-12-30 記者:陳良榕 </div>
    <div> </div>
    <div>「南韓奇蹟」的另一面</div>
    <div> </div>
    <div>南韓二○○六年短期外債達一一四○億美元,大幅超過一九九七年金融風暴的水平,一半大學畢業生找不到工作,三成就業人口只能屈身當「打工族」,年輕人不敢生小孩。這是南韓的另一面,台灣要學、敢學嗎?</div>
    <div> </div>
    <div>一如預期,南韓總統大選由前首爾市長李明博當選,而且以得票率過半的懸殊結果大勝,但這幾天下來,關心時事的人應該感到錯愕:「怎麼會這樣?」過去幾個月電視、報紙灌輸給台灣民眾的資訊,都是南韓經濟「突飛猛進」,人均GDP超過台灣,而且今年就要破兩萬美元大關,躋身先進國家之林了。但南韓民眾不但不心存感激,還絲毫不留情面將執政黨淘汰出局。<br /></div>
    <div>那些出現在CNN、外電的南韓民眾,說起現任總統盧武鉉的政績都是痛心疾首,一副「受夠了」的樣子。包括《紐約時報》等國際媒體則一致指出,南韓人選擇出身現代集團、當過執行長的李明博,是因為他們渴望回到「舊的韓國」,那個全民一致「拚經濟」的時代。李明博的「七四七」口號頗得民心:他要讓南韓每年經濟成長率達到七%、人均GDP四萬美元,成為世界第七大經濟體。</div>
    <div> </div>
    <div>其實近年到首爾採訪、「取經」的國內媒體大多發現,問起南韓媒體人、經濟學家對於韓國經濟的看法,得到的多是哀聲嘆氣,與三星電子、韓劇在國外攻城略地的盛況,形成「外熱內冷」的落差。</div>
    <div><br />人均GDP疑「虛增」 南韓經濟「外強中乾」?</div>
    <div> </div>
    <div>一大原因,是南韓的內需一直欲振乏力,根據國際經合組織(OECD)○七年最新南韓經濟報告分析,儘管政府支出大幅增加,南韓從○二到○六年(幾乎是盧武鉉上任開始)的內需年成長率平均僅有二‧三%,與上一個時期(九八到○二年)的八%相比,呈現大幅下滑。但近幾年南韓出口每年還是以超過一○%的高速成長。OECD分析,由於國內消費是將外銷收入重分配的重要機制,外銷和內需一「脫鉤」,讓南韓貧富差距加速擴大。</div>
    <div> </div>
    <div>另一項乍看不相關的警訊,是韓國的短期外債在近兩年快速增加,○六年年底達到一一四○億美元,甚至比九七年的上一波高峰還要高出三五%。OECD分析,主要是南韓財團到利率極低的日本大量借貸所致,而這筆錢除了用來海外擴充,還被部分企業用來炒作國內房市,造成首爾新興的江南區(類似台灣的信義計畫區)房價三年飆高五成,讓一般市民怨聲載道。</div>
    <div> </div>
    <div>台灣經濟研究院副院長龔明鑫分析,南韓財團就像最近倒閉的「亞力山大」一樣,習慣以高槓桿的財務操作擴張,一旦日本經濟復甦,央行開始大幅升息,只怕會引起南韓財團的連鎖危機,讓九七年的金融風暴重現。</div>
    <div> </div>
    <div>龔明鑫甚至提出「陰謀論」。他懷疑,盧武鉉上任第二年就開始大幅升值的韓元,是為了策略性的達到政治目的:讓南韓的人均GDP超過兩萬美元。因為自盧武鉉上台以來,便放鬆央行干預,韓元對美元持續揚升近四成,是亞洲各國僅見。雖然造就以美元計算的GDP加速躍升,卻讓南韓中小企業出口獲利大減,而倒閉連連,進一步擴大貧富差距。「這就是南韓的『虛胖文化』」龔明鑫說。</div>
    <div> </div>
    <div>由於台韓兩地物價差距極大,若以行政院主計處參與聯合國計畫的結果,將物價差距計入,○五年台灣按照購買力平準(PPP)計算的人均GDP為二萬六千美元,領先南韓的二萬一千三百美元。</div>
    <div><br />南韓大學畢業生起薪台幣七萬 台灣的二到三倍</div>
    <div><br />一個多月前,媒體引用南韓一項調查報導:「南韓大學畢業生起薪超過台幣七萬,是台灣的二到三倍。」此事迅速引起廣大回響,甚至在各大網路討論區不斷延燒。事態之嚴重,甚至讓勞委會開記者會澄清,說該調查的對象企業和對「薪資」的定義和台灣有極大不同,因此不能盡信,但奈何已無人理會。</div>
    <div> </div>
    <div>不甘示弱的網友也提出「合理懷疑」:韓國大學生應該「物以稀為貴」,不會像台灣「十八分就能上」?但很遺憾,台韓兩國在高教普及這點倒是有志一同,根據南韓教育部網站的統計資料,南韓一年招收七十三萬名大專新生,為台灣的兩倍略多,與兩國的人口比例相符,顯然大學錄取率也接近。但根據南韓國家統計局網站,○七年間,一個平均水準的勞工每月平均薪資約二四○萬到三二○萬韓元間,約合台幣八萬到十一萬元之間,顯然南韓上班族的薪資確是高出台灣不少。</div>
    <div> </div>
    <div>回顧勞委會的說明,雖然迎來「做不好還要強辯」的批評,但也內含重要資訊:韓國該項調查只針對「一百人以上企業」。這點有理,因為南韓近年出現嚴重的「沒有創造工作的復甦」,大公司的高薪,有福享用的人愈來愈少。根據○六年底南韓智庫韓國開發研究院(KDI)公布的調查,從九七金融風暴後,韓國財團就大量減少國內雇用。</div>
    <div> </div>
    <div>在九七年的高峰,南韓前三十大私人財團、金融機構,國營大企業共雇用一五九萬七千人,這些薪資不遜於美日企業、足以光宗耀祖的「好工作」,七年間急速減少了二十七萬四千個,到了○四年,只占所有工作的五‧八%。可以想像,受衝擊最大的就是這段時間步入職場的新鮮人,而根據一家漢城報紙所做的市調,○六年只有不到一半的南韓大學畢業生找到工作,甚至比台灣的大學畢業生四一%的失業率還要慘烈。</div>
    <div>你也許會問,不對呀!南韓的失業率不是才三%嗎?其實這又牽扯到韓國職場一個重要結構改變。由於勞動法規的鬆綁,南韓的臨時勞工(打工、約聘、人力派遣)人口在五年內倍增,現在已達到所有勞動人口的三成,現在南韓大學畢業生有四分之一得屈就低薪、沒有保障的臨時工作,與日本泡沫經濟後「飛特族」盛行的現象類似。OECD的○七年南韓經濟報告,便認為這類臨時雇用勞工普遍缺乏在職訓練,對人力素質造成負面影響,將是南韓經濟未來一大隱憂。</div>
    <div> </div>
    <div>而南韓年輕人對前景的擔憂,也造就一個台灣神似的結果。近來台灣年輕人生育率大降,讓台灣朝野憂心忡忡的「少子化」現象,南韓也和我們有拚,台灣總生育率最近三十年大降六成,平均每個婦女一生只生一‧一個小孩,南韓則是降了七成,每個婦女一樣生一‧一個小孩。兩國生育率之低,也並列亞洲第一。</div>
    <div> </div>
    <div>所以台韓兩國真是難兄難弟,不用再比了。</div>
  • harry
  • <div><a href="http://0rz.tw/3b3xb" rel="nofollow">http://0rz.tw/3b3xb</a></div>
    <div> </div>
    <div>中時晚報 2007.12.25  </div>
    <div><br />巴菲特背書 南韓基金有看頭<br />《Money+理財家》=文/施禔盈</div>
    <div> </div>
    <div>    股神巴菲特一席看好韓股的公開談話,讓南韓基金頓時成為國內投資人追捧的熱門標的。南韓基金為何被大師點名?怎麼選才有機會跟著巴菲特賺大錢? </div>
    <div> </div>
    <div>    「我認為韓國市場的投資價值相較全球其他地區的股市便宜,並且接下來的10年將有相對較佳的表現。」股神巴菲特的一席話,全球投資人都在聽,敏銳的台灣投資人則是超級行動派,銀行理專估算,近期申購韓國基金的投資人比以往多了將近10倍。 </div>
    <div> </div>
    <div>    巴菲特背書之前,韓國基金的績效表現就很爭氣,今年以來平均報酬率已有5成,在所有類型基金中,僅次於市場上熱烈討論的印度基金(報酬率54.93%)。尤其是外資不愛韓股已經很久了,繼去年大賣超後,今年仍在減碼中。但韓股靠著內資及國內散戶的力量,硬是撐起了一片天,KOSPI指數頻創新高。 </div>
    <div> </div>
    <div>    ■新興亞洲國家 第二便宜的股市 </div>
    <div>    熟知巴菲特的人都知道,巴菲特選股重視ROE(股東權益報酬率),並且總是等到股價便宜時才會進場。南韓股市能為巴菲特相中,肯定也是符合以上最基本的條件。 </div>
    <div>    觀察韓股自1990年以來,幾次波段高點的股市本益比,最高出現在2000年時的18.8倍,當時KOSPI指數才剛越過1000點大關。而如今KOSPI指數雖一度站上2000點,但是因為企業獲利大幅攀升,富蘭克林證券投顧就預估,2007年韓國企業獲利年增率為16.1%,2008年則可達18.1%,因此,即使韓股看起來處在歷史高點,但是目前本益比不過才13倍。 </div>
    <div>    而相較於其他新興亞洲國家,南韓為泰國以外第二便宜的股市,甚至比台灣、馬來西亞、印尼、菲律賓等國家都要來得具吸引力。另外,預估整體市場今、明年ROE都將維持在15%以上,也難怪巴菲特會公開點名韓國股市了。 </div>
    <div> </div>
    <div>    ■新興市場高成長 南韓企業受惠 </div>
    <div>    德盛安聯投信分析,與亞洲其他單一國家相比,台灣以電子科技產業為主;新加坡、香港以金融服務業掛帥;韓國產業結構相較更完整,金融服務、重工業、電子科技……都有不少具國際級競爭力的公司在其中,包括三星電子(Samsung Electronics)、浦項鋼鐵(Posco)、現代重工(Hyundai Heavy Industries)等。 </div>
    <div>    尤其是新興市場包括中國、印度大規模推展基礎建設的過程中,原材料、工業設備需求大增,韓國企業受惠甚深,浦項鋼鐵、現代重工等為代表,也因此,當市場上一致看好中國龍、印度象的高成長契機時,南韓市場是主要受惠者。 </div>
    <div>    景順韓國基金經理人鄭榮澤就表示,目前韓國原材料、重工業企業訂單多來自中東及其他新興市場國家,而南韓為全球造船王國,也搭上了大陸不論輸出(貨櫃)還是輸入(散裝、油輪)的需求,事實上,南韓造船業者接獲的訂單已經排到3年半之後了。 </div>
    <div>    可見南韓出口已經趨於多元化,現階段出口至美國比重降至12%,出口到中國的比重拉高為21%,而整體新興市場則占韓國出口的65%。所以當市場上擔憂美國景氣趨緩也將波及南韓時,鄭榮澤認為影響有限。相對地,如果中國大陸降溫太快,對南韓才是較大的風險。 </div>
    <div>    霸菱南韓基金經理人李炯陳(Hyung Jin, Lee)也指出,從基本面來看,南韓經濟成長率已經連續18季擴張,最主要就是由中國及其他新興市場所帶動,而且不僅出口強勁,內需市場也相當活絡,第3季消費者支出與上季相比提高1倍以上。國內需求強勁、加上出口暢旺,高盛證券預估今年南韓經濟成長率為4.8%,而明年還要更上一層樓,為5.3%。 </div>
    <div> </div>
    <div>    ■本地長期資金進駐 抵銷外資賣超衝擊 </div>
    <div>    至於外資頻頻把韓國市場當成提款機,持續賣超南韓股市,是否會影響韓股未來表現?統一亞太基金經理人林鴻益反而認為,這是韓國明年的好機會,他解釋,在區域配置上,明年外資有回頭加碼(overweight)南韓的壓力,因此,資金面動能上不用太擔心。而他就把南韓當做明年最值得加碼的前2名市場之一(另一為香港)。 </div>
    <div>    而且南韓本地長期資金正在進駐中,每月股票型基金淨流入金額自今年以來呈現60度仰角成長。此外,韓國大型退休金也在做長期布局,據統計,2011年以前,韓國退休基金預計將投資股票比率由現行的7%、提高至19%,而這個數字相當於要再投入94兆韓元(約3.3兆台幣)。 </div>
    <div>    值得一提的是,南韓今年為總統大選年,與台灣在野黨候選人馬英九想拼經濟、提出「623」:經濟成長率以6%為目標、國民所得要邁向2萬美元、失業率不能破3%的信念相仿;南韓候選人李明博則是更「豪氣」的提出「747」:經濟成長率以7%為目標、國民所得朝4萬美元邁進、要成為全球第7大經濟體。果真如此,韓國的經濟與股市應該更為穩健。 </div>
    <div> </div>
    <div>    ■重工、造船、原材料 成長動能佳 </div>
    <div>    目前國內可申購的南韓單一國家基金共計8檔,可以發現今年以來表現較佳的基金,多半以工業、原物料等產業為持股重心,尤其是3個月、6個月、今年以來、1年報酬率都排名第1的景順韓國基金,更是以重押為特色,工業產業占持股比重近5成。 </div>
    <div>    再看幾檔基金的持股明細,巴菲特最讚賞的浦項鋼鐵,出現在1年報酬率排名前2分之1的基金中。由於新興市場的高成長題材,成為韓股成長動能的焦點所在,可以預見未來重工業、造船、原材料等仍將是韓股的主流類股。 </div>
    <div>    電子科技產業因為與美國之間的連動性較高,如果美國景氣趨緩,電子科技產業難免要下修獲利預估,特別是從費城半導體走勢可以看出,半導體產業處於弱勢。建議投資人買南韓股票基金之前,除了關心績效外,也要記得檢視持股內容。</div>