云子

不管在任何時間，回顧巴菲特所說過的話，都像暮鼓晨鐘似的。市場壞的讓我喪失判斷能力，好在整理資料時又發現這篇文章。

我想，投資還是要看長期，不能因為短期市況而做決定。確保每分錢的回報，這才是最基本的。

解讀巴菲特，雖然我沒有買這本書，摘錄的嘉言讀來仍有當頭棒喝的感覺。

"沒有一個能計算出內在價值的公式，你懂得這個企業就算。評估一家企業的價值，部分是藝術，部分是科學。不要擔心價值投資者會匆匆搶購完所有便宜的交易，因為實際上，真正的價值投資者不多。"

我之前都是用公司淨值來估算內在價值，或是用長期穩定的配息反推10%作參考內在價值。

對企業的了解才能真正評估內在價值，這就更難將這個指標量化！

經過這篇，發覺到我對了解公司所下的苦工(僅做財務分析)實在微不足道，也對市場消息有更深一層的體會：

不能將市場消息只當作媒體炒股的胡亂放話，要著重該篇報導對企業營運的側寫，以當作現況體質的檢視及產品前景的參考。

"市場投資制訂的價格與企業內在價值不完全相符的情況時有發生，股價與企業內在價值脫離的原因是各式各樣的，包括心理反應過度和經濟判斷失誤。集中投資者處於有利的地位，可以充分利用這種價格偏差，但如果他們將宏觀經濟預測或股票市場預測在某種程度上包括在他們的模式中，他們的競爭優勢就會減弱。"

嘿嘿，當個集中投資者，更不要去預測宏觀經濟及股票市場！像現在，更不該"好像會繼續跌"而碰選擇權！

"為堅持相信自己的看法是正確的，我們總是抓住自認為是正確但實際上是錯誤的選擇緊緊不放，總希望有一天會時來運轉，讓事實證明自己的決策是正確。如果我們不賣掉手中的股票，我們永遠也不需要面對我們的失敗，但我們又總是很想很快就證明自己是正確的，於是我們就會在持有與拋出之間痛苦的猶豫不決。"

講的太貼切了！

"巴菲特說，只要你有長期投資的眼光，集中投資的風險就成為你自己的風險，這個風險就是你是否能夠保持你對企業真實狀況的信念，而不太關心股市的情況。"

能夠保持對企業真實狀況的信念，而不關心股票市場的行情表，對於打開電視就有數字跳動的電視，很難不去"關切一下"行情！

所以，不看電視，只專注企業的營運，還真有點難。(把電視砸了會不會比較好？)

September 01, 2005

看看手上的持股，可說是跌得亂七八糟。這些公司的歷年財報都不錯，是經過基本的財務比率篩選後才買的。

這次金融海嘯，真是讓我看夠了，即使是好公司，股價也會被大環境給拖下水。

當初明明已經跌一段才進場的"低點"，竟是這波的高點！

這才看清我的投資資歷實在是微不足道，以為跌了一段現殖率拉高就進場，我所設定的低點還遠高於巴菲特近期所設的低點。

非要跌了數成以上，還要跟併購公司討價還價要求優先股，巴菲特可以說是吸血鬼般的"消費者"。

以安全邊際的角度來說，巴菲特這幾次出手相當成功的保留了安全的價值邊際，

(未實際調查那些公司的價值與價格差，改天可以作出實際報表比較一下)

所購買的價格不敢說是谷底價，但是，價值應該已經高於價格一段區間才對。

巴菲特三四十年的投資歲月，碰過不少這種不景氣，了解這才是出手的最佳時機，大家恐懼的時候，更要表現的貪婪才對。

現在的殖利率動輒十幾趴，當初要找十趴有多難，現在的泰銘竟然有40%(雖然我很懷疑他發的出現金)。

所以說，這次的海嘯我還真的是大開眼界，好公司的股價，竟然可以跌破眼鏡後再跌一次！

以下這篇文章重點除了比亞迪的營運概述外，還有一個重點就是巴菲特的選股眼光：

傑出的財報成績，穩定的市占率，產品未來展望以及領導者品行。

我目前的選股考量還只有傑出的財報成績，後面那三項是看完這篇報導後，又再次提醒我的重點。

回想一下，之前讀過的書籍裡，巴菲特在後期才較注重財報數字以外的東西，全都拜菲利普．費雪所賜。

而菲利普．費雪所創的葡萄藤網路哲學，以上所述的後三項，應該是較具體的指標。

所以，以後的濾股指標要把這四項都列入考量。

當然，還有最重要的安全邊際，一定要等到價值遠高於價格時才能出手！

1.傑出的財報成績(我想，以目前所設下的限制，應該夠嚴了)

2.穩定的市占率(就比亞迪來講，全中國第一應該是夠屌了。至於台灣的股票，能穩占台灣第一應該就不錯了。)

3.產品未來展望(比亞迪的節能車。台灣有什麼呢？)

4.領導者品行(下載了港股比亞迪財報，了解王傳福以及團隊的背景，真的對這家公司深具信心，無怪乎巴菲特會入股)

5.安全邊際(價值價格差距才是出手的最佳指標！)

話說回來，比亞迪這家公司成立不過二十年，以過去巴菲特入主公司的情況來說，這家公司太年輕了，

或許也因為年輕，所以入股金額也不比奇異、高盛來的這麼大。

向來不投資科技公司的波克夏，比亞迪會不會成為另一個科技地雷呢？

比亞迪：巴菲特眼中的新“中國機會” 
2008-10-09 10:09:41
 
　　早在8月底，“股神”沃倫‧巴菲特在接受美國CNBC電視台《財經論壇》欄目採訪時曾放言：“在合適的環境下，你會在中國看到我的大量投資。”現在，他終于兌現了諾言：9月29日，巴菲特旗下附屬公司MidAmerican（中美能源控股公司）宣布，斥資2.3億美元入股比亞迪10%股權。而中美能源總裁索科爾（David Sokol）在近日召開的新聞發布會上也表示，希望繼續尋找像比亞迪一樣有價值的投資機會。比亞迪總裁王傳福告訴本報記者，實際上巴菲特提出來要多投一點，要做得大一點。“技術加資本，我相信這會成為一個合作共贏的方案。”

　　⊙本報記者 宦璐

　　在將于10月12日隆重開幕的第十屆中國國際高新技術成果交易會（簡稱“高交會”）上，市場期待良久的比亞迪電動車有望掀開神秘的面紗。據比亞迪內部人士向本報記者透露，本屆高交會上，比亞迪將發布其新能源汽車領域的最新技術成果──DM技術。另外，搭載DM技術的雙模電動車F3DM也將于三個月內量產上市。

　　正是這款電動車及其所代表的充滿潛力的前景，為其贏得了美國政界、商界的一致青睞。昨天，《上海証券報》獨家獲悉，就在9月上旬，美國俄勒岡州州長、美國波特蘭市市長等政界人士熱情接見了比亞迪公司包括王傳福在內的高層管理人士，就比亞迪是否將在該市投資並建立汽車生產基地一事進行了會談。

　　王傳福向波特蘭當地的記者表示，比亞迪有意向在北美市場出售兩款電動車產品──F3DM和F6DM，價格大約在25000美元至30000美元之間。但他未透露具體銷售這兩款產品的時間。

　　而更令人意外的是，比亞迪的電動車產品還吸引了“股神”沃倫‧巴菲特。

　　9月29日，巴菲特旗下附屬公司MidAmerican（中美能源控股公司）宣布，斥資2.3億美元入股比亞迪（1211.HK）10%股權。這是巴菲特在華爾街金融風暴之後在海外進行的首筆重大投資，也是他看好的第一個來自中國的新能源汽車產品。

　　早在8月底接受美國CNBC電視台《財經論壇》欄目採訪時，巴菲特就曾放言：“在合適的環境下，你會在中國看到我的大量投資。”此前，巴菲特投資的中資企業多為排名全球500強的大型央企。而在中國經濟蓬勃向上的今天，比亞迪成為巴菲特選擇入股的首個民營企業。

　　在入股消息公布當天，摩根大通分析師查爾斯‧郭指出，比亞迪在電池、電子零件及汽車領域有強勁地位，估值便宜，足夠吸引人。而“股神”入股在未來更有意義，對比亞迪的業務重組及收購計劃都有幫助，為其提供了資金支持。

　　在談到此次巴菲特入股的具體金額時，王傳福告訴本報記者，實際上巴菲特提出來要多投一點，要做得大一點。我們根據自己的資金需求想法，跟巴菲特公司做了溝通，最後選擇一個雙方都可以接受並比較滿意的價格達成了協議。“技術加資本，我相信這會成為一個合作共贏的方案。”

　　合作共贏

　　據比亞迪有關人士介紹，通過投資比亞迪，中美能源公司將和比亞迪的汽車子公司共同研發能夠迅速充電的風能、太陽能電池以及二次充電電池、電動汽車及其他產品。

　　來自中美能源的劉易斯先生告訴《上海証券報》，中美能源是一家提供能源產品的領先全球的公司，是巴菲特投資的伯克希爾-哈撒韋公司旗下逾七十多家子公司中規模最大者，企業價值估計逾400億美元。中美能源在美國中西部、西北太平洋地區和英國都有電廠，並控制著美國兩條天然氣管道。中美能源的總裁索科爾（David Sokol）也比視為最有希望的巴菲特的繼任者。

　　伯克希爾-哈撒韋公司是目前市值僅次于埃克森美孚、微軟、通用電氣、沃爾瑪和AT&T之後的全美第六大上市公司。

　　“我們投資比亞迪的目的就是希望能夠幫助公司突破，尋找新的技術。這不光是金錢上的投資，而是一個商業上的結合，是伙伴關系。”索科爾介紹說，中美能源長期以來一直關注電動車發展技術，通過中美能源董事同時也是比亞迪的股東Charlie Munger（伯克希爾-哈撒韋公司副總裁）的介紹，他在7月底來中國參觀考察比亞迪，並交流了雙方在投資和發展方面的願景。“比亞迪有著卓越的管理團隊，其研發能力也給我們留下了深刻的印象。我們還特別欽佩比亞迪將研發成果轉化為高科技產品的能力。”

　　索科爾在近日召開的新聞發布會上同時表示，希望繼續尋找像比亞迪一樣有價值的投資機會。

　　王傳福接受本報採訪時補充道：“比亞迪本身也非常想尋找一個長期的戰略合作伙伴，特別是在美國。電動車的商業化是我們一直以來的夢想。在北美，依托于巴菲特及其企業的聲望，加上中美能源的幫助，比亞迪能更快地實現這個夢想。”

　　在外界眼中，成立于1995年的比亞迪是個年輕的公司，從事電池生產與經營。但就是這家年輕的公司創造出了無數的“奇跡”。短短數年間，比亞迪成為全世界範圍內最大的電池制造商之一。2003年，比亞迪進軍汽車業務，很快成為業界的一匹“黑馬”。憑借其第一款自行研發的傳統汽油車F3，比亞迪成為中國汽車產業內屈指可數的“萬輛俱樂部”（即月銷量過萬）的成員之一。巴菲特由此盛贊王傳福的管理才能：“他具備獨特的管理運營能力和優良記錄，我們期盼與他合作。”

　　比亞迪良好的經營報表也給了巴菲特更強的信心。來自比亞迪的半年報顯示，比亞迪汽車業務表現良好，營業額增長幅度達71%。上半年汽車業務的營業額約為38.1億元人民幣，同比增加約71%，汽車銷售量約為72357輛，同比增長約94%。

　　業內人士指出，更吸引巴菲特的，主要是比亞迪的電動環保車前景。“比亞迪的電池技術在中國汽車行業里是產業化最快的一個。”思邁汽車信息咨詢有限公司大中華區總監張豫對本報記者這樣表示。據了解，比亞迪的雙模電動動力系統是電動車系統和混合動力系統的組合，既可以充電又可加油，也是目前世界上主流的新能源汽車系統。

　　電動車制高點

　　就在巴菲特簽署投資給比亞迪的前一周，以色列的一家名為Clal的行業投資機構與比亞迪簽約，它將進口比亞迪的電動車並在其國內銷售。

　　“我們現在已經有電動車進入了歐洲市場。丹麥和其他一些國家、地區也都很歡迎我們的車去試運行。”比亞迪公司總裁王傳福向本報記者透露。

　　“未來的汽車市場將是新能源車的天下，既然我們已經在這個新領域占據了制高點，為什麼還要低著頭跟在別人的後面，拿低端車型去分點微薄的利潤呢？”比亞迪方面這樣表示。

　　巴菲特認為王傳福具備獨特的管理運營能力，在他治下，比亞迪是個年輕而充滿活力的創新型公司。早在2003年3月比亞迪剛進入汽車產業就成立了電動汽車研究部，並于2006年1月正式成立了電動汽車研究所，計劃未來3年內投資10.2億元，基于比亞迪汽車的現有基礎和優勢，建成電動汽車研發、測試中心和生產基地。

　　記者從比亞迪汽車內部人士處獲悉，明年比亞迪將正式啟動新能源車型政策，其現已敲定的新能源模式為雙模電動汽車，F1e和F6e將是最先搭載雙模電動動力系統的比亞迪車型，這兩款車型將于明年下半年正式上市銷售。

　　目前，比亞迪已經掌握了電動汽車研發的關鍵技術：動力電池方面，比亞迪發揮在電池行業的技術優勢，目前“鐵”動力電池的研發能力居于國內首位、世界一流的水平。比亞迪電動汽車研發平台已經初具規模，形成了近300人的研發和測試隊伍，已經基本具備電動汽車研發的能力，現完成關于電動車的專利240多個，企業標准15個。“如果電動車做成功了，將會為節約能源、環境保護做出直接貢獻。”

　　比亞迪的電動車海外版圖也在緊鑼密鼓地籌劃之中。

　　在與巴菲特簽約的現場，王傳福表示：“比亞迪將以新能源汽車作為進入北美和歐洲市場的敲門磚。這也是我們歡迎巴菲特投資的重要原因之一，他的投資可以加速比亞迪在北美進行新能源汽車的推廣。我們將通過F3DM混合雙模動力車和純電動車來打入歐洲市場，計劃2010年試運行，2011年正式推出，並和在美國市場的發展計劃保持同步。”

　　很顯然，電動車是王傳福實現個人抱負的最大賭注。

　　2007年王傳福就宣布：“比亞迪要在2015年奪得中國第一，2025年成為世界第一的乘用車產銷企業。”這兩個第一的目標在業界引起軒然大波。大多數人都認為王被勝利衝昏了頭腦，有點好高騖遠。對此，王的解釋是，“公司總共有1萬名是工程技術人員，強大的技術研發能力形成了公司的核心競爭力；而其余的12萬名普通工人又能以低成本將這些技術轉化為產品。這種以‘人’形成的核心競爭力是比亞迪實現兩個‘第一’的基礎。”

　　雖然制定了遠大目標，但並不是說，比亞迪的未來就不存在任何風險。

　　根據比亞迪的規劃，2008年要實現20萬輛汽車的銷量，明後兩年繼續翻番，到2010年要達到80萬輛。分析師預測，比亞迪要實現這一目標，在汽車業務上的投資至少需要80億人民幣。另外，王傳福自己也承認，鑒于A股市場目前的市況，比亞迪回歸A股需要假以時日。也許，資金問題仍是比亞迪再次快速擴張道路上不得不征服的最大一只“攔路虎”。

　　■鏈接

　　巴菲特2008收購清單

　　沃倫‧巴菲特是美國歷史上最成功的投資人之一，有“股神”之稱。盡管次貸危機越演越烈，但巴菲特今年以來已經進行了280億美元投資。摩根大通稱，巴菲特對比亞迪的投資是給中國經濟的信心投資。因此，“巴菲特的下一個投資目標是誰”成為縈繞在中國眾多投資者心頭的最大懸念。

　　波克夏海瑟威入股公司投資金額持股比例

　　日本汽車零件制造商Tungaloy Corp10億美元收購後者71.5%股份(傳MIC於2008/11收購)

　　充電電池制造商比亞迪電子公司2.32億美元收購後者9.9%股份(2008/9/29)

　　美國最大能源交易商星牌能源集團47億美元(2008/9/18)

　　高盛集團50億美元將購買優先股，價格為每股115美元(2008/9/23)

　　通用電氣（GE）30億美元將購買優先股(2008/10/1)

最後節錄出的十個致富方法依然是老調新彈，總是很耐聽，不會厭。

莫名覺得前幾點很有趣，也說不出個所以然，就轉錄過來了！

http://www.moneyplus.com.tw/front/bin/ptdetail.phtml?Part=M20081001007&Category=292227

巴菲特如何滾財富雪球？

緩坡期（蟄伏期）

　巴菲特在1930年8月美國經濟大蕭條時期出生，小時候經常在祖父開的雜貨店玩耍，6歲就懂得學大人做生意賺錢，還跟祖父批貨，陸續賣過口香糖、可口可樂、報紙、雜誌，當過派報生，甚至撿球場上打過的高爾夫球來賣，賺了錢就存起來。

　10歲生日時，仲介股票買賣的父親霍華（Howard）帶他去華爾街，小巴菲特見識到紐約證交所風光的一面，心中燃起投資股票賺大錢的夢想。11歲看了一本闡述複利概念的書，一邊看書，一邊想起冬天滾雪球、愈滾愈大的情景，從此立志要成為百萬富翁。

　1942年春天，12歲的他利用部分的積蓄120美元，跟姐姐Doris合資以每股38美元買進3股「城市服務」優先股（Cities Service Preferred），這是當時美國一家大型能源及電力服務公司，但買進幾個月後隨著美股下跌遭套牢，讓他覺得很對不起姐姐，因此後來股價回升到40美元時，就迫不及待全部賣掉，扣除交易成本1美元，只小賺5美元。

陡坡期（摸索期）

　當美國經濟逐漸走出大蕭條後，城市服務優先股竟然大漲到202元，巴菲特在怨嘆之餘，發現長期投資股票的獲利，遠大於他多年來辛苦賣口香糖、可樂、派報的收入，並體認到每一次在市場出手都要非常謹慎，先確認是好公司，再以合理的價格買進，之後就不要太在乎股價的短期波動。

　巴菲特大學畢業後進入哥倫比亞商學院，受教於班傑明‧葛拉漢（Benjamin Graham，其經典名著為The Intelligent Investor《智慧型投資人》），在證券分析這堂課取得最頂尖的A+成績。畢業後他先在父親的號子幫忙，後來在葛拉漢的投資公司上班2年，1956年離開回到家鄉奧馬哈，此時已擁有14萬美元資產，先後與親友及鎮上醫生集資成立多家投資公司，最後合併為「巴菲特有限合夥事業」（Buffett Partnership Limited），由他負責操盤。

　他除了實踐葛拉漢的投資哲學，買進股價遭低估的股票，也利用公司購併、清算等題材進行套利，甚至大量買進特定公司股票，聯合其他股東發動委託書大戰，企圖影響相關公司。這些投資在1956到1969年間，每年平均以30%以上的複利成長，而一般市場的常態只有7～11%，但他並不以此為滿足。

長坡期（收割期）

　1962年巴菲特決定購入波克夏‧哈薩威（Berkshire Hathaway）公司股權。當時波克夏是一家大型紡織公司，隨著產業走下坡，股票市值跌破公司的營運資金（working capital），股價來到7.5美元，吸引巴菲特買進，後來他乾脆解散合夥事業，全心經營波克夏。

　1965年巴菲特已晉身百萬富翁，但紡織業持續低迷，現任波克夏副董事長查理‧芒格（Charlie Munger）曾視此收購為一大敗筆。但是巴菲特善用波克夏多餘現金，不斷收購能賺進大量現金的私人企業、上市公司股權，尤其充分利用旗下保險事業（核心本業）龐大的「浮存金」（保險公司支應未來理賠的預備現金），免舉債就能擴大投資，增加收益。

　受好友暨事業夥伴芒格影響，巴菲特擴大投資、收購具有持久性競爭優勢（「護城河」價值）的優質企業，使得波克夏從收購之初淨值僅2200萬美元的紡織廠，發展至今成為資產約1790億美元的龐大集團，擁有至少76家公司，營業項目從出售汽車保險、冰淇淋、油漆和內衣，到股票投資，琳瑯滿目，波克夏的股價更從當初的7.5美元上漲至11萬9,000美元，讓巴菲特成為擁有620億美元身價的全球首富。

巴菲特滾財富雪球的10種心法

　巴菲特之所以富可敵國，絕非偶然。在他的新傳記《雪球：巴菲特與生活事業》（Snowball: Warren Buffett and the Business of Life）一書中，作者Alice Schroeder歸納出他致富的10種心法：

1.      賺了錢再投資：他唸中學時跟朋友合伙買了一台彈珠機檯營利，靠著機檯賺來的錢再買了8台機檯擺在不同店家。後來他們賣掉機檯，他拿這些錢買股票、投入新事業，26歲時就累積了17.4萬美元，相當於今日140萬美元。

2.      不從眾有主見：1956年他在家鄉奧馬哈展開投資合伙事業，而不是到華爾街上班，當時被認為是怪胎，不被看好，但14年之後他將10萬美元本金滾成100多萬元，年平均報酬率打敗大盤，靠的是買進遭市場低估的股票。

3.      別吸吮大拇指：意思是做決策要先蒐集完整資訊，以免浪費時間在不必要的思考上面。巴菲特做決定向來不拖泥帶水，任何收購案，對方未出價前他寧可不談，一旦出價他就可以當場決定，因為他早就摸清對方底細了。

4.      價碼先談清楚：即便是跟親友合作談生意，一開始就要談妥相關條件及利益分配，否則會吃虧。巴菲特在孩童時期就得到這個教訓，有一次暴風雪過後，祖父僱他清理被積雪覆蓋的雜貨店，辛勞5小時後只得到極微薄的工資。

5.      小錢能省則省：節儉是一種美德，在事業的經營上更是如此，因此要設法堵住每一個可能造成浪費的細微環節。在他收購的企業當中，有一個老板連買廁紙時都要算張數是否短少。

6.      設定借款上限：依賴刷卡、借貸過活不會讓你變有錢。他從未大手筆舉債投資，購屋主要用現金。看到許多債務人的痛苦下場，他建議有負債者趕快跟債主洽談還款計畫，還清負債之後趕快存錢來投資。

7.      必須堅持到底：要打敗領先的對手，你要持之以恆，善用技巧和策略。巴菲特1983年收購Nebraska Furniture Mart，就是看上原經營當舖的創辦人Rose Blumkin洽談進貨時殺價不手軟，堅守底線，採取薄利多銷策略賺大錢。

8.      懂得適時放棄：巴菲特10幾歲時在田徑場上跟人打賭，看誰跑得快，第1次輸的時候很不甘心，為贏回賭注，他再次打賭比誰跑得快，結果又輸了，1星期的所得幾乎賠光，他痛定思痛，決定放棄，避免擴大損失。

9.      做好風險評估：當你在工作或投資、事業碰到新狀況，必須有所取捨時，不要逃避或拖延，深入設想可能的最好和最壞狀況，靜下心來仔細評估其利害得失，這樣才能幫自己做出最棒的抉擇。

10.  了解成功真諦：巴菲特家財萬貫，但早已決定捐出大部分財產做公益，錢財不是他評量成功的指標。78歲的他說：「在你想要爭取的人當中，有多少會真正打從心底愛你？」這才是衡量成功的終極指標。

http://chinese.wsj.com/big5/20080925/ffe120533.asp?source=article

巴菲特高盛入股記
2008年09月25日11:55

在過去6個月信貸危機不斷加深的過程中，億萬富翁巴菲特(Warren Buffett)打發走了一個又一個低眉順眼前來尋求幫助的華爾街公司。

巴菲特說，周二，我正坐在奧馬哈的辦公室裡，腿翹在桌上、喝著櫻桃可樂、吃著堅果，突然接到高盛(Goldman Sachs Group Inc.)一位投資銀行家的電話。他單刀直入的方式十分少見，上來就追問我：告訴我們，你會考慮以哪種方式投資高盛，公司會想法兒促成交易。

這一通電話來自高盛的特洛特(Byron Trott)，他和巴菲特打交道已經很多年了。正是這通電話迅速引發了一連串的事件。在幾個小時內，高盛就宣布，巴菲特的Berkshire Hathaway Inc.將向其投資50億美元，此舉被許多投資者看作是投向美國金融系統的一個信任票。

交易的迅速達成也凸現了高盛所面臨的巨大壓力。高盛長久以來一直被看作是華爾街上財務最為穩健的公司之一。在本月的10天時間裡發生了一系列事情，包括美國政府接管房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)並收購美國國際集團(AIG)；雷曼兄弟(Lehman Brothers)申請破產。高盛股價在這期間暴跌了36%，投資者因此開始質疑它是否有資金渡過難關。上周日晚間，高盛獲得政府批準，轉型成為一家銀行控股公司，從而結束了139年的券商歷史。

周三，高盛宣布已經完成了另外一項50億美元的募股計劃，規模較周二宣布的增加了一倍。受此推動，當日高盛股價上漲了7.95美元，至133美元，不過仍遠低於該股逾250美元的52周高點。在與巴菲特的交易、以及上述募股完成後，高盛股東持股將被稀釋20%左右。

巴菲特決定現在投資高盛也顯示了他對這場金融危機結果的判斷。至少他將高盛視為一個幸存者，雖然在公司轉型為銀行控股公司、減少風險業務、接受更多監管後，其利潤空間可能會受到擠壓。

周三，巴菲特在奧馬哈辦公室接受電話採訪時表示，他相信國會會通過救助計劃，該計劃也將獲得成功。他說，政府的勝算很大。如果他們能利用政府廉價的資金以市價進行收購，那將能大賺一筆。

巴菲特也表示，如果國會不能通過救助計劃，所有的賭注都將血本無歸，他在高盛以及所有其他投資將被扼殺。

被否定的戰略

高盛最近幾日的舉動可以被看作是對曾經為公司帶來巨大成功的戰略的否定。曾幾何時，高盛一度是投資銀行裡的貴族，其公司客戶交易咨詢業務令其聲名遠揚。最近幾年來，高盛逐漸變成了一家荷槍實彈的交易公司，性質更像是一家對沖基金而不是投行。在前金牌推銷員布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)的帶領下，高盛借來了巨額資金進行大宗交易，推動利潤出現了飆升。華爾街的其他同行，從美林(Merrill Lynch & Co)、雷曼、到摩根士丹利(Morgan Stanley)也開始如法炮制。

布蘭克費恩和特洛特均未回復要求置評的電話。

今年以來，隨著信貸危機的金箍圈越勒越緊，投資銀行開始受到沖擊。起初的時候，高盛顯示了強大的實力。和其他眾多競爭對手不同，在危機期間它還未出現過季度虧損。

不過，高盛似乎錯誤估算了危機的嚴重程度和持續時間。布蘭克費恩4月份時曾表示，我們也許正經歷危機的後半程，現在更有可能是接近結束而非開始。公司首席財務長在6月份也表達了同樣的觀點。甚至在上周，當高盛公布了自1999年上市以來最差的一次季度業績時，公司高管還駁斥了有關高盛不採取積極行動就無法安度危機的說法。

“我應該繼續嗎？”

http://financenews.sina.com/sinacn/304-000-106-109/2008-09-26/2215907804.html

股神巴菲特18億港元入股比亞迪10% 
2008-09-26 22:15:22

　　新浪科技訊 9月27日消息，據國外媒體報道，被投資界譽為“股神”的巴菲特旗下投資公司今日將以8港元的價格認購比亞迪2.25億股，涉資18億港元，交易完成後，巴菲特持有比亞迪10%股份。

　　報道稱，比亞迪27日與巴菲特的投資旗艦伯克希爾-哈撒韋公司旗下附屬公司MIDAMERICAN ENERGY HOLDINGS COMPANY簽署了戰略投資及股份認購協議。根據協議，MIDAMERICAN將以每股8港元的價格認購2.25億股比亞迪公司的股份，約占比亞迪本次配售後10%的股份比例，本次交易價格總金額約為18億港元。

　　據悉，9月29日，MIDAMERICAN將和比亞迪公司將在香港共同召開新聞發布會，MIDAMERICAN主席David L. Sokol先生將親臨香港與比亞迪主席王傳福先生聯合主持該新聞發布會並向媒體進行詳細說明協議的內容以及本次認購的相關信息。

　　比亞迪創始人、董事會主席王傳福非表示，比亞迪非常歡迎像Berkshire Hathaway和MidAmerican這樣的長期投資戰略伙伴，該投資將幫助比亞迪新能源汽車及其它環保產品在全球的推動具備戰略意義。

　　巴菲特表示：“能夠作為比亞迪和中國人的合作伙伴，我們對此非常興奮，王傳福先生具備獨特的管理運營能力和優良記錄，我們盼望著和他的合作。”

　　MidAmerican主席 David Sokol 先生表示：“非常高興能有機會投資像比亞迪這樣優秀的企業, 他們的產品對于環境保護作出了傑出的貢獻。比亞迪的創新技術在全球持續探討的全球氣候轉變及環保方面的課題上，均擔當重要的角色。”

　　比亞迪創辦于1995年，並于2002年在香港上市，目前主要擁有IT和汽車兩大產業。比亞迪在廣東、北京、上海和西安等地區建有七大生產基地，總面積將近1000萬平方米，並在美國、歐洲、日本、韓國、印度、台灣、香港等地設有分公司或辦事處，員工總數已超過13萬人。在電動汽車領域，比亞迪具有全球領先的電池技術優勢和整車生產平台。 (立雄)

970824  中國時報  A3 國際新聞

時人時語 

You always find out who's been swimming naked when the tide goes out. We found out that Wall Street has been kind of a nudist beach.

當潮水退去後，你總能曉得誰光著屁股裸泳。結果我們發現華爾街一直是個天體營。

最近統計出來的資料也發現，台灣也是天體營，我想，或許蠻多國家都差不多吧！不然巴菲特的資金老早就跑光了！

找到一個專門追蹤巴菲特新聞的網站：

巴菲特新聞情報網

http://buffett-news-info.blogspot.com/

網站內有相當豐富關於巴菲特的新聞。

過去，我透過Google快訊對巴菲特搜尋相關新聞，

過濾後轉貼較重要的訊息，加上一些心得，

最後貼在部落格內。

但我發現"巴菲特新聞情報網"的內容也非常好，

都是有深度的重點收藏。

將來可以常常來看。

今天剛買的DVD，558元，對一個超級巴菲特迷來說，真是超便宜了。

沒想到博客來只賣540元，真是的XD!!

能夠看到巴菲特與蓋茲的對話，對我來說已經是很滿足了。

其對話內容有深度又幽默，對年輕人來說，真是句句珠璣。

值得多看幾遍！

http://www.books.com.tw/exep/prod/dvd/dvdfile.php?item=D020021473

股神巴菲特 ＆ 比爾蓋茲 － 富豪面對面 DVD
 
Buffett & Gates Go Back to School

內容簡介top
社會新鮮人不可不看，商務人士更不可錯過，
成功的信念、財富的觀念、創新的理念，就在富豪面對面！

你會問世界上最富有的兩個人什麼問題？

本篇的重點是認識CDO，詳細內容擷取如下：
債券保險業者最初的業務主要是提供市政債券保險，但近年來已大為改觀，大多數債保業者開始發行結構金融產品，這些高風險與複雜的資產稱為擔保債權憑證（CDO），包括次貸債在內。但隨著房貸違約數暴增，信用評等公司擔心這些由出紕漏貸款所擔保的債也會違約。

次貸風暴時常見的CDO，經上述的說明，也只是了解大概。

猶記巴菲特的債保公司成立不久，保費就已累積到四億。換句話說，多了四億的浮存金可以投資。
與其說是股神，我覺得經營之神的封號，他也算名符其實！ 眼光與經營能力超精準！

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN5/4428059.shtml
巴菲特進軍債保 成大贏家

http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN5/4402208.shtml
巴菲特：美陷入停滯性通膨
 
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合美聯社、彭博資訊二十六日電】 2008.06.27 03:35 am
 

我留言給原作者請求轉文是五月多的事情了。

通篇重點仍是安全邊際。對照現在的台股熊市，似乎是相當明顯的暗示。

我是不是該說："一個超性感的男兒漢進了女兒國一樣"呢？

經由之前統計的資料，對上目前的股價產生的現殖率，我真的有這種感覺。

不過巴菲特也說，美國經濟面臨衰退，可能這把往下墜的刀子還未掉夠，

我想我近期還是會進場，只希望這把利刃不會傷我太深！

經作者同意轉錄

原文:
http://brkaik.blogspot.com/2008/02/blog-post.html

2008年2月7日 星期四
價值投資的小書
農曆過年期間，閱讀了這本由價值投資界經典人物--Christopher Browne所著的一本小書，The little book of value investing，雖為小書，但簡單清晰，含意雋永。
作者Christopher H.Browne是Graham時代著名的Tweedy Browne & Reilly公司中Howard Browne之子，這家公司美其名為：為Graham師生服務之券商也不為過；Benjamin Graham, Walter Schloss, Warren Buffett當時是他們的好友與客戶。

整本書通篇仍然捍衛價值投資的簡單哲學，但並不天真的認為所有便宜的股票都是投資機會。他舉出一些如負債過高，有工會糾紛，競爭日益激烈，過時產品等，投資人應該戒慎恐懼的個股，我認為很有意義。

出現了！中國巴菲特－劉元生。唉，何時會出現一個台灣巴菲特呢？

http://0rz.tw/de4eS

工商時報2008.06.04
中國最牛散戶暴富傳奇
【李書良／綜合報導】

    　在以炒短線，聽明牌，股民的「非理性行為」出名的中國股市裡，竟也有人奉行股神巴菲特的「逢低買進、長期持有」的價值投資哲學？中國萬科A的大股東劉元生被人稱為是「中國最富有的散戶」，他長期持有萬科股票近20年，如今其股票增值400倍，把巴菲特都給比下去了。

    　若問誰是中國股市裡最富有的散戶？當前市場一致公認萬科A的第三大股東劉元生是「實至名歸」。而讓人稱道的是，劉元生並不是靠短線炒作來累積財富，而是採取「逢低入市，長期持有」的策略，在漫長的時間中最後獲取暴利。

    　劉元生鎖定的股票是大陸房地產業界頂頂有名的深圳萬科，當年他以400萬港元資金投入股市，之後每逢萬科股價跌落低點，劉元生就分批買進，經過將近20年漫長歲月的累計投資後，目前他所持有的萬科A市值高達16.29億港元（以5月30日收盤價計算），股票較當初增值400倍。

    　此一投資成長幅度遠超過股神巴菲特，因為巴菲特最傲人的成績是持有「華盛頓郵報」股票30年，股票增值128倍。

    　據「北京晨報」報導，目前在中國A股個人股東市值排行榜上，蘇寧電器的第三大股東陳金鳳和萬科A的第三大股東劉元生，分別以29.3億港元和16.29億港元位居個人股東排名前兩名。不過由於「江蘇女首富」陳金鳳是蘇寧電器的創業元老，不能算是散戶，所以真正的最大個人股東，中國A股最富有的散戶，就是劉元生。

    　據了解，1988年年底，深圳萬科共發行2,800萬股，每股1元，由於劉元生與萬科的創始人王石是好朋友，因此劉元生認購了360萬股。

    　此後，劉元生逐年增持萬科A股，如今他已持有8,251.07萬股，持股數量不僅遠遠超過萬科董事長王石的99.38萬股，甚至超過了深圳市投資管理公司、萬科企業工會委員會、中國平安保險等機構的各自持股數。

    　劉元生是香港商人，約60歲，早在王石創建萬科前兩人就已是商業合作夥伴。王石做錄影機生意時，就是由劉元生的香港仁達國際有限公司供應日本貨源。