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人參殺人無數、大黃救命無功(語出胡雪巖下冊457頁),有點不明白這句話的意思,大概查一下"大黃"這味中藥,出現已下這篇文章,覺得挺有趣的,便記下來了。

 

淺談中藥的奇特功效  作者:歐陽軍

  中藥是中國傳統醫藥寶庫中一份極其珍貴瑰寶,是由植物、動物、礦物,合成藥等組成。起源其早,經過漫長的人身試驗後廣泛醫療;一藥每具多種效用,再經配伍、炮製,更是變化多端,對中華民族之保健、預防和治療起著重要的作用。有實踐、有理論,理論來自實踐,而實踐又反轉來豐富理論。中藥的效用逐漸由窄而寬,由專而博,本文就中藥的幾種奇特功效作一概述。

  一味中藥 可治幾種疾病

  一味中藥常常具有多種功效,能夠治療不同的疾病,如常用中藥大黃,有攻積導滯、活血袪瘀、瀉火解毒的功效;但據現代醫學研究大黃在治療急性蘭尾炎、胰腺炎、膽石症、胃穿孔、腹膜炎及血症(急性上消化道出血、肺咯血、痔出血等)、腦血管意外(如腦血栓形成腦溢血)、一些感染性疾病(肺炎、流行性出血熱、菌痢、急性扁桃體炎、原因不明的發熱、敗血症、頸淋巴結核、上呼吸道感染等)尿毒症、高血脂症、精神分裂症等具有顯著的治療作用;國外還有學者從大黃中提取的大黃酸、大黃素和蘆薈大黃素等成份,對許多致病性細菌和某些病毒有抑制作用,並在治療愛滋病,各種癌症方面都有明顯的效果。再如山楂,有消食化積、化瘀止瀉、破氣的功效,據現代醫學研究和臨床報導,山楂對高血壓病、冠心病等方面有很多的治療作用,用山楂提取的有效成份對濾細胞的形成有抑制和消除作用。同種中藥對不同種疾病所起的治療作用,已被國內醫學界所重視。據統計,常用的500多種中藥中有兩種以上功效的就占95%,有的一味藥甚至有十多種治療效能,如當歸主咳逆上氣,菊花利血氣,知母下水,人參除邪氣,通血脈破堅積,木香強志、主淋露,生薑通神明,何首烏能補能瀉,療中風、止心疼,淫羊藿利小便、治偏風,薄荷通里治內亦善治痢、全虫治婦人帶下,柏子仁止咳,地骨皮治黃疸,蜈蚣興陽事,療陽萎,五味子益氣補虛等等,隨著醫藥科研的不斷發展,老藥新用的報導不斷湧現,如黃蓍,中醫認為具有益氣升陽的作用,重點在於升,而現化藥理研究證實,黃蓍有速效的降低血壓作用,重點在於降,若中西醫結合辨證用藥,取黃蓍用於氣虛型高血壓患者,則“升”與“降”的矛盾能統一,其療效將會顯著提高。

  中藥劑量與配伍炮製變化的效用

  經臨床實踐證實,有些中藥可隨著劑量的增減而出現相反的功能,如中等量的鹿茸能顯著地增加心臟的收縮。有強心作用。而大劑量使用鹿茸,反而會抑制心臟的收縮,使心率減慢。小劑量的川芎可使人體受孕子宮收縮增強,大劑量可使子宮收縮抑制。因此,某些中藥由於劑量的差異,治療則相反。有些中藥生用與製用其功能完全相反,如生地黃性涼止血,熟地黃性溫補血;生大黃攻瀉下行,酒炒大黃反能上行巔頂治頭痛,而大黃炭可止瀉止便血。同時一味中藥常常因其配伍的不同,其功效各異,如麻黃配伍桂枝可解表發汗;白芍、黃蓍配伍桂枝可固表止汗。可見一味中藥,由於具備相反的相調節作用,故可治療相反的疾病。

  某些中藥可適應機體的病理狀態

  當今世界,自動化調控一般可作為現代化的重要標誌,但是有誰知道,古老的中藥竟有對機體“自控調節”的奇特功能,並發揮著適應性的治療作用。

  (一)可區有病與無病

  當機體在無病的情況下,藥物則不顯示作用,當機體發生疾病時,藥物則顯示療效。例如中藥“五芹散”對健康者無利尿作用,但對水腫病人卻有利尿作用,並可促進水腫的吸收。“白虎加參湯”可降低糖尿病人的血糖,但對正常人的血糖無影響。

  (二)可根據病理反應起雙相自控調節

  如人參,具有大補元氣、補脾益肺、寧神益智、生津止渴的功能。對中樞神經系統有特殊作用。可使大腦的興奮和抑制保持平衡;大黃多用於實證瀉下,對虛症瀉下後則會導致反射性便秘。當歸,被中醫稱為“婦科要藥”、“婦女之寶”,廣泛應用於婦科胎前嚴重後之寒、熱、虛、實均以當歸為主藥取用,據現代藥理研究,當歸具有興奮和抑制子宮的雙重作用,故能適應婦科病理狀態而發揮雙相自控調節功能。

  中藥的引申功效

  所謂中藥的引申功效,就是說某些中藥的選用超出了原來的適應范圍,而是用於另外一些看來並不相干的病症,不僅沒有任何不良反應,而且還能取得顯著的效果。如雲南白藥,原應用於內外傷科的出血及止痛,據報導,用此藥治療嬰兒臍炎、凍瘡、痔瘡、腹瀉等症效果很佳。跌打丸是治療跌打損傷、腰岔氣傷等科疾患的常用藥,據臨床報導用其治療遺精也能獲得痊癒,藿香正氣水乃解表化濕理氣和中的要藥,臨床用其治療常見皮膚病(如濕疹、脂溢性皮炎、蕁麻疹、手、足癬等)療效卓著。涼膈散,具有清熱解毒、瀉火通便的功效,本用於治胸膈熱盛煩燥口渴、口舌舌瘡、便秘尿赤等症,有報導用以治療膽結石取得較好效果,在急性發作絞痛益,大劑量服用有排石作用,平常小劑量服用,則有化石作用。六味地黃丸有滋補肝腎的作用。據最新報導,北京中醫學院通過研究。證實長期服用六味地黃丸有防止食道上皮重新向食管癌轉化的作用等。目前,中藥的引申功效不僅在國內,而且在國外也十分注意研究。如六神丸在我國習慣用於清熱解毒、消腫止痛,主治咽候腫痛及痛疽瘡瘍,而且在日本多成強心藥應用,日本藥學界曾對六神丸的藥理作用進行實驗研究。結果表明:六神丸既可抗炎,又可強心。烏然百鳳丸是主治婦女月經不調的要藥,在國外醫藥界,往往用於治療慢性肝炎,退黃疸收到滿意的效果。

  當前有些成藥並不十分暢銷,成為冷背藥物趨於淘汰,原因固然是多方面的,但我們仍不太注意中藥的引申應用,沒有真正認清一些中藥的全部治療范圍,也不能不說是一個重要的原因,故加速對中成藥引申應用的研究,拓開藥物功能效用和適應范圍,不僅豐富了祖國的醫藥寶載,而且對於防治疾病、保障人民身體健康有著不可估量的作用。

(本文由四川省渠縣人民醫院藥劑科 歐陽軍先生所撰寫)


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台塑打造石化王國,對經營之神佩服的五體投地。
 
偶然間發現youtube裡有幼時的新聞節目-華視新聞廣場-1987.12.03.陳定南、王永慶電 視辯論錄影帶,主題是對台塑六輕宜蘭設廠的辯論,而youtube的標題十分有趣-陳定南大戰王永慶。這場辯論非常精彩,雙方你來我往,所提出的事證以及立論邏輯都強而有力,對於經濟發展與環境保護間的矛盾表露無遺。
 
王老先生對於設廠的環保標準是仿效當時先進國家。但是,學理上、政策上其實都不合格,陳青天對環保署標準設立的態度不敢恭維,而我的態度跟陳青天一樣,之前去工研院上甲級廢棄物處理員課程,發現目前的汙染標準測試制度仍不完善,我對汙染的態度是預防勝於治療,而且我認為汙染很少可以"治癒"。目前搞出來的制度是應付綠色團體以及給予企業家發展經濟的"護照"。接著環保意識高漲的結果,就是護照資格門檻越來越高,隨著環保科技的進度以及環保制度的發展,經濟與環保或許可以共存共榮。

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罔談彼短,靡恃己長,信使可復,器欲難量
 
胡雪巖(上冊294頁)出現的字句原來是出自千字文!
 
信使可復,器欲難量……信,實也。復,復驗也。言與人約信,務為誠實,使可以得驗,則言不妄矣。器,量也。量,度也。言人之器量,欲其廣大,使人難以度量:恃己之長,則人得而測之矣……

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最近在看胡雪巖,看到上海中外絲業大戰突然出現匯豐一詞(上冊313頁),好奇這個銀行的歷史,便Google一下。原來這家銀行和中國有極深的淵源,早在清咸豐年間就開展業務,一開始的洋人銀行到近年因策略演變才逐漸"華化"。百年企業實屬不易,觀察其演進史也有點閱讀中國銀行史的味道,遭遇困境時所做的變通策略很值得參考,特別是論文內的分析資料。

匯豐銀行進入中國金融市場經營研究(論文)

匯豐銀行中國沉浮史

匯豐銀行的歷史


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以前工作的時候,覺得電腦的會計軟體也是可以做假帳,靠虛設一些科目便產生不同的結果。我以為電腦化後,一切就會按部就班。但是,這份報表要給誰看,就決定報表"對"的程度。換言之,老闆控制了相當的報表格式及內容。
 
事實上,只要落實管理就可杜絕這種情況:每個科目都因業務應運而生,且層層相關,牽一髮動全身,哪個數字出問題,接著便連接到其他的科目也出問題。就看主事者看不看得出來與解決這個問題的能力。
 
所以,重點是經營者對會計數字的態度問題;若是所有會計數字都落實的計算,那麼電腦化唯一的重點便是效率,因為比人工速度快很多;若認為電腦化仍然會因為虛設科目產生弊端,就算是用人工作業,那也是同樣的問題。

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P.72~73,為王永慶的一次演講節錄
 
  我經常鼓勵我們企業同仁,在管理工作上一定要實事求是,凡事追根究柢,點點滴滴謀求合理化,做到止於至善。事實上,台塑集團幾十年來就是以勤勞樸實的精神,這樣在力求實踐,從無中斷。我可以十分明確的指出,台塑集團今天能夠在經營上有若干的成就,主要的力量完全來自於此。

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最近有新聞報導巴菲特近期入股公司股價跌破巴菲特的承購價,

也就是說股神已經開始製造"帳面損失",

於是好奇查詢一下新聞。

這種見不得人好的心態真是要不得,但我真的忍不住這麼八卦。

哈哈哈!


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以下是巴菲特投稿紐約時報的文章。
 
真的很不容易看,有些片語網路上還找不到,看的好辛苦。
 
最後還是對照一下高手的翻譯才看懂,我的英文需要再加強!

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昨日台灣經營之神王永慶逝世,王先生精神不死典範長存。
 
昨晚,看談話性的節目聽到一段話覺得很棒,瞬間聯想到一些家裡的事情。
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"雪球"的新聞看多了,會覺得這是一本巴菲特的八卦集,也因為如此貼近巴菲特,才了解到股神"人"的一面。

啊~~~~真的好想快一點看到這本書啊!

 

巴菲特不為人知的一面 
富比世╱Robert Lenzner 2008-10-16 11:36

 
在動盪的金融危機時期,《滾雪球:華倫-巴菲特和他的財富人生》(The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life) 是一本必讀之書。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 前資深保險分析師 Alice Schroeder 為這位全球最精明的投資者撰寫了這一富有思想性的私人傳記。

在當前的恐慌時期,巴菲特的表現已經顯示出他將成為一個 J.P. Morgan 式的人物,他使用波克夏-哈薩威公司 (Berkshire Hathaway) 庫存的數十億美元資金向高盛 (Goldman Sachs) 和通用電氣 (General Electric) 伸出援手,使之免於潛在的破產。許多人認為美國財政部應該在其剛剛實施的7000億美元金融救援計畫中效仿巴菲特在高盛和通用電氣的投資模式(高收益優先股和權證購買普通股)。當然,巴菲特在價值投資以及他半個世紀以來成功幫助他人及自身實現財富增值方面所取得的巨大成功正是美國現在可以使用的管理模式。這種模式與過去幾年裏一直支配華爾街的賭場氛圍截然不同。

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(上圖:華倫-巴菲特 Warren Buffett )


用 Schroeder 尖刻的話講,這位現年78歲的奧馬哈先知 (Oracle of Omaha) 代表著「冷靜思考和高標準對胡說、愚蠢和荒唐所取得的勝利。」據說,巴菲特將當今的危機看作是一場災難,它需要的遠不止是政府欠完善的干預,這種干預似乎未能將資金送往該國急需資金的地方。我確信精明的巴菲特會覺得這一災難是由「胡說、愚蠢和荒唐」以及那些想要在短期獲得巨額財富的無賴導致的。他們是缺乏耐心的價值投資者,他們現在將整個國家置於危險境地,而在這種情況下沒有哪個投資者能夠阻止個人以及所有銀行遭受巨額損失。

透过與巴菲特相處300小時、瞭解有關他的獨家報導、採訪其家人以及密友,Schroeder 獲得了有關這一投資天才的鮮為人知的故事、缺點以及其他資訊。它的亮點在於巴菲特的觀點幾乎遍佈每一頁,以其特有而專業的視角坦率而大膽地描述他對所有事物的獨到見解。

這是巴菲特對他的亡妻 Susie 在他生命中所扮演重要角色的描述,在最後25年裏,二人已經分居。「我像發了瘋似的需要她,」他說。「工作中我是快樂的,但我內心卻感到悲涼。她無疑拯救了我的生命。她令我重新振作。是她塑造了我。這完全就好像父母對孩子那種無條件的愛。」甚至在認識 Susie 之前,巴菲特毫無自信,甚至不敢站起身在公開場合發言。他參加了卡內基 (Dale Carnegie) 的課程,希望至少在外表上看起來顯得自信,哪怕內心並非如此。

這種敏感與作者相信巴菲特從7歲起就夢想成為美國最富有的人形成了鮮明的對比。令人難以置信的是,巴菲特在7歲時就已經開始閱讀有關債券市場的書籍,他還收集了大量瓶蓋,並把這些瓶蓋數了一遍又一遍。6歲時,他在奧馬哈居住的街區用一個綠色的小盤子向鄰居兜售口香糖,那是他的第一樁生意。每包口香糖他能賺2美分。隨後,他將一箱箱可口可樂 (Coca-Cola) 拆開,在夏日的夜晚挨家挨戶販賣。這些小生意就好像「一個財富雪球中最初的幾片雪花」,Schroeder 寫道。因此就有了書名——《滾雪球》。

而後,巴菲特開始逐漸明白利滾利這一概念。在思忖體重計的價值時,巴菲特告訴作者:「體重計很容易理解。我買一個體重計,並用利潤買更多體重計。不久我就會擁有20台體重計,並且每個人每天都將稱重50次。我想——財富也是如此。利潤的累加——還有什麼比這更加美妙的事呢?」

21歲時,這個自稱聰明的年輕人做了其他任何人都沒有做過的事。實際上,我非常肯定這一點。「我一頁一頁地仔細翻看穆迪手冊。將一萬頁的穆迪工業、運輸、銀行與金融手冊翻看了兩遍。每一家企業我都沒有放過——雖然有些公司我只是一掃而過。」

毫無疑問,巴菲特是我們見過的最偉大的投資家。他對資訊有著永不滿足的渴求;他竭盡全力做出正確的決定,積累財富;他本質正直誠實;同時他也具有真正的幽默感,令人愉快,並使人消除戒備。Schroeder 寫道,巴菲特成功的關鍵在於「比其他人擁有更多資訊——然後正確地分析,合理地運用」。

在《滾雪球》(Random House 出版,定價:35.00美元,979頁)中,巴菲特明確同意 Schroeder 在書中描述他在商業角逐中殘酷無情的一面。例如,在上世紀六十年代波克夏-哈薩威以近乎拱手相讓的價格被巴菲特接手時,巴菲特「從過去曾是他合作夥伴的賣家手中購買股份,雖然完全合法,但卻並不是十分光明正大的行為」,Schroeder 寫道。回顧過去,許多人因出售股票給巴菲特而錯失了賺得大筆財富的機會,那些未曾出售股票的人如今可以證明這一點。

這本書也存在一點不足,那就是很難追蹤巴菲特40多年來的投資經歷,以從中獲知他得以成為全美首富的秘訣。Schroeder 應該增加一個圖表,讓讀者瞭解巴菲特聚斂財富的過程,並突出強調重要的轉捩點。

《滾雪球》的可貴之處在于巴菲特希望能將他所有的弱點公諸於世。也就是所有關於他的傳記文章都必須忠於事實。

令人難以置信的是,巴菲特無法面對任何人患上重病,有些時候,他甚至無法在密友的葬禮上發言,因為他無法克服失去親近的人所帶來的痛苦和對死亡的恐懼。這位世界首富有著令人意想不到的弱點。

巴菲特一直是個「吝嗇鬼」,並沒有為他的妻兒或慈善機構提供很多錢。直到 Susie 去世後,他才決定將大筆財富捐給蓋茲基金會 (Gates Foundation)(他和蓋茲 (Bill Gates) 的友誼已成為一段佳話)和子女們的基金會。

書中還講述了他和華盛頓郵報 (Washington Post) 發行商 Kay Graham 之間的關係,甚至早在他的前妻 Susie 與她的網球教練男友一起動身前往加州之前,他就在華盛頓社交圈大肆炫耀他與 Kay Graham 的戀情。瞭解巴菲特如何能夠體恤支持比他年長16歲的 Graham 是一件很有趣的事,而他正是從 Susie 那裏學會這一點的。這遠比他對一家以低於實際價值的價格賤賣且不被看好的公司所做的另一項投資更有教育意義。而當他的姐姐 Doris 因做了不明智的市場投機而傾家蕩產時,他也不願解囊相助,而是說服他父親的信託經理為他的姐姐提供資金——不管怎樣她最終獲得了資助。

這就是多面的巴菲特,他能夠以耐心而又絕對理性的方式投資,充分利用他人遭受的災難,等待時機隨時投入手頭的大量資金——幾乎沒有成本的累計保費,這正是數十年來巴菲特致富的秘密武器。

Schroeder 稱巴菲特很樂意告訴我們投資和生活的價值,他以出書的形式公開了自己的生活,讓我們從中學會了很多東西。不妨讀一下《滾雪球》,你將受益匪淺。

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本篇有兩個重點,其一為用時間排序巴菲特近期的投資,其二為投資公司無法做長期投資的原因。
因為投資公司仍然需要收入,所以只好炒短線,短線炒不好,那就炒魷魚吧!
不像私人投資者,並沒有業績壓力,所以,當個散戶才是最棒的!

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財匯資訊提供,摘自:經濟觀察報
2008 / 10 / 13 星期一 14:21  
 

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原來跌幅縮小的後遺症是成交量縮使得流動性變差。
搜尋了幾個新聞,目前學界都對縮小跌幅均未抱持負面的看法,我想,降低跌幅的後果,應該只有流動性變差而已吧!
 
 

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本文所歸納的重點,跟勝券在握描述的差不多,以下內容應該是作者對該書的摘要。
文中出現"美國政府的長期債券利率"讓我更相信是勝券在握的書摘了,因為當初花了很長的時間還不是很了解這個東西!
"市場特許權"也是該書中常常出現的字眼。
讀來依然歷久彌新,尤其在這混亂的金融風暴中,更要記住這些觀念。
 

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不管在任何時間,回顧巴菲特所說過的話,都像暮鼓晨鐘似的。市場壞的讓我喪失判斷能力,好在整理資料時又發現這篇文章。

我想,投資還是要看長期,不能因為短期市況而做決定。確保每分錢的回報,這才是最基本的。

解讀巴菲特,雖然我沒有買這本書,摘錄的嘉言讀來仍有當頭棒喝的感覺。


"沒有一個能計算出內在價值的公式,你懂得這個企業就算。評估一家企業的價值,部分是藝術,部分是科學。不要擔心價值投資者會匆匆搶購完所有便宜的交易,因為實際上,真正的價值投資者不多。"

我之前都是用公司淨值來估算內在價值,或是用長期穩定的配息反推10%作參考內在價值。

對企業的了解才能真正評估內在價值,這就更難將這個指標量化!


經過這篇,發覺到我對了解公司所下的苦工(僅做財務分析)實在微不足道,也對市場消息有更深一層的體會:

不能將市場消息只當作媒體炒股的胡亂放話,要著重該篇報導對企業營運的側寫,以當作現況體質的檢視及產品前景的參考。

"市場投資制訂的價格與企業內在價值不完全相符的情況時有發生,股價與企業內在價值脫離的原因是各式各樣的,包括心理反應過度和經濟判斷失誤。集中投資者處於有利的地位,可以充分利用這種價格偏差,但如果他們將宏觀經濟預測或股票市場預測在某種程度上包括在他們的模式中,他們的競爭優勢就會減弱。"

嘿嘿,當個集中投資者,更不要去預測宏觀經濟及股票市場!像現在,更不該"好像會繼續跌"而碰選擇權!


"為堅持相信自己的看法是正確的,我們總是抓住自認為是正確但實際上是錯誤的選擇緊緊不放,總希望有一天會時來運轉,讓事實證明自己的決策是正確。如果我們不賣掉手中的股票,我們永遠也不需要面對我們的失敗,但我們又總是很想很快就證明自己是正確的,於是我們就會在持有與拋出之間痛苦的猶豫不決。"

講的太貼切了!


"巴菲特說,只要你有長期投資的眼光,集中投資的風險就成為你自己的風險,這個風險就是你是否能夠保持你對企業真實狀況的信念,而不太關心股市的情況。"

能夠保持對企業真實狀況的信念,而不關心股票市場的行情表,對於打開電視就有數字跳動的電視,很難不去"關切一下"行情!

所以,不看電視,只專注企業的營運,還真有點難。(把電視砸了會不會比較好?)

 

September 01, 2005

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看看手上的持股,可說是跌得亂七八糟。這些公司的歷年財報都不錯,是經過基本的財務比率篩選後才買的。

這次金融海嘯,真是讓我看夠了,即使是好公司,股價也會被大環境給拖下水。

當初明明已經跌一段才進場的"低點",竟是這波的高點!

這才看清我的投資資歷實在是微不足道,以為跌了一段現殖率拉高就進場,我所設定的低點還遠高於巴菲特近期所設的低點。

非要跌了數成以上,還要跟併購公司討價還價要求優先股,巴菲特可以說是吸血鬼般的"消費者"。

以安全邊際的角度來說,巴菲特這幾次出手相當成功的保留了安全的價值邊際,

(未實際調查那些公司的價值與價格差,改天可以作出實際報表比較一下)

所購買的價格不敢說是谷底價,但是,價值應該已經高於價格一段區間才對。

巴菲特三四十年的投資歲月,碰過不少這種不景氣,了解這才是出手的最佳時機,大家恐懼的時候,更要表現的貪婪才對。

現在的殖利率動輒十幾趴,當初要找十趴有多難,現在的泰銘竟然有40%(雖然我很懷疑他發的出現金)。

所以說,這次的海嘯我還真的是大開眼界,好公司的股價,竟然可以跌破眼鏡後再跌一次!

 

以下這篇文章重點除了比亞迪的營運概述外,還有一個重點就是巴菲特的選股眼光:

傑出的財報成績,穩定的市占率,產品未來展望以及領導者品行。

我目前的選股考量還只有傑出的財報成績,後面那三項是看完這篇報導後,又再次提醒我的重點。

回想一下,之前讀過的書籍裡,巴菲特在後期才較注重財報數字以外的東西,全都拜菲利普.費雪所賜。

而菲利普.費雪所創的葡萄藤網路哲學,以上所述的後三項,應該是較具體的指標。

所以,以後的濾股指標要把這四項都列入考量。

當然,還有最重要的安全邊際,一定要等到價值遠高於價格時才能出手!

1.傑出的財報成績(我想,以目前所設下的限制,應該夠嚴了)

2.穩定的市占率(就比亞迪來講,全中國第一應該是夠屌了。至於台灣的股票,能穩占台灣第一應該就不錯了。)

3.產品未來展望(比亞迪的節能車。台灣有什麼呢?)

4.領導者品行(下載了港股比亞迪財報,了解王傳福以及團隊的背景,真的對這家公司深具信心,無怪乎巴菲特會入股)

5.安全邊際(價值價格差距才是出手的最佳指標!)

 

話說回來,比亞迪這家公司成立不過二十年,以過去巴菲特入主公司的情況來說,這家公司太年輕了,

或許也因為年輕,所以入股金額也不比奇異、高盛來的這麼大。

向來不投資科技公司的波克夏,比亞迪會不會成為另一個科技地雷呢?

 

比亞迪:巴菲特眼中的新“中國機會” 
2008-10-09 10:09:41
 
  早在8月底,“股神”沃倫‧巴菲特在接受美國CNBC電視台《財經論壇》欄目採訪時曾放言:“在合適的環境下,你會在中國看到我的大量投資。”現在,他終于兌現了諾言:9月29日,巴菲特旗下附屬公司MidAmerican(中美能源控股公司)宣布,斥資2.3億美元入股比亞迪10%股權。而中美能源總裁索科爾(David Sokol)在近日召開的新聞發布會上也表示,希望繼續尋找像比亞迪一樣有價值的投資機會。比亞迪總裁王傳福告訴本報記者,實際上巴菲特提出來要多投一點,要做得大一點。“技術加資本,我相信這會成為一個合作共贏的方案。”

  ⊙本報記者 宦璐

  在將于10月12日隆重開幕的第十屆中國國際高新技術成果交易會(簡稱“高交會”)上,市場期待良久的比亞迪電動車有望掀開神秘的面紗。據比亞迪內部人士向本報記者透露,本屆高交會上,比亞迪將發布其新能源汽車領域的最新技術成果──DM技術。另外,搭載DM技術的雙模電動車F3DM也將于三個月內量產上市。

  正是這款電動車及其所代表的充滿潛力的前景,為其贏得了美國政界、商界的一致青睞。昨天,《上海証券報》獨家獲悉,就在9月上旬,美國俄勒岡州州長、美國波特蘭市市長等政界人士熱情接見了比亞迪公司包括王傳福在內的高層管理人士,就比亞迪是否將在該市投資並建立汽車生產基地一事進行了會談。

  王傳福向波特蘭當地的記者表示,比亞迪有意向在北美市場出售兩款電動車產品──F3DM和F6DM,價格大約在25000美元至30000美元之間。但他未透露具體銷售這兩款產品的時間。

  而更令人意外的是,比亞迪的電動車產品還吸引了“股神”沃倫‧巴菲特。

  9月29日,巴菲特旗下附屬公司MidAmerican(中美能源控股公司)宣布,斥資2.3億美元入股比亞迪(1211.HK)10%股權。這是巴菲特在華爾街金融風暴之後在海外進行的首筆重大投資,也是他看好的第一個來自中國的新能源汽車產品。

  早在8月底接受美國CNBC電視台《財經論壇》欄目採訪時,巴菲特就曾放言:“在合適的環境下,你會在中國看到我的大量投資。”此前,巴菲特投資的中資企業多為排名全球500強的大型央企。而在中國經濟蓬勃向上的今天,比亞迪成為巴菲特選擇入股的首個民營企業。

  在入股消息公布當天,摩根大通分析師查爾斯‧郭指出,比亞迪在電池、電子零件及汽車領域有強勁地位,估值便宜,足夠吸引人。而“股神”入股在未來更有意義,對比亞迪的業務重組及收購計劃都有幫助,為其提供了資金支持。

  在談到此次巴菲特入股的具體金額時,王傳福告訴本報記者,實際上巴菲特提出來要多投一點,要做得大一點。我們根據自己的資金需求想法,跟巴菲特公司做了溝通,最後選擇一個雙方都可以接受並比較滿意的價格達成了協議。“技術加資本,我相信這會成為一個合作共贏的方案。”

  合作共贏

  據比亞迪有關人士介紹,通過投資比亞迪,中美能源公司將和比亞迪的汽車子公司共同研發能夠迅速充電的風能、太陽能電池以及二次充電電池、電動汽車及其他產品。

  來自中美能源的劉易斯先生告訴《上海証券報》,中美能源是一家提供能源產品的領先全球的公司,是巴菲特投資的伯克希爾-哈撒韋公司旗下逾七十多家子公司中規模最大者,企業價值估計逾400億美元。中美能源在美國中西部、西北太平洋地區和英國都有電廠,並控制著美國兩條天然氣管道。中美能源的總裁索科爾(David Sokol)也比視為最有希望的巴菲特的繼任者。

  伯克希爾-哈撒韋公司是目前市值僅次于埃克森美孚、微軟、通用電氣、沃爾瑪和AT&T之後的全美第六大上市公司。

  “我們投資比亞迪的目的就是希望能夠幫助公司突破,尋找新的技術。這不光是金錢上的投資,而是一個商業上的結合,是伙伴關系。”索科爾介紹說,中美能源長期以來一直關注電動車發展技術,通過中美能源董事同時也是比亞迪的股東Charlie Munger(伯克希爾-哈撒韋公司副總裁)的介紹,他在7月底來中國參觀考察比亞迪,並交流了雙方在投資和發展方面的願景。“比亞迪有著卓越的管理團隊,其研發能力也給我們留下了深刻的印象。我們還特別欽佩比亞迪將研發成果轉化為高科技產品的能力。”

  索科爾在近日召開的新聞發布會上同時表示,希望繼續尋找像比亞迪一樣有價值的投資機會。

  王傳福接受本報採訪時補充道:“比亞迪本身也非常想尋找一個長期的戰略合作伙伴,特別是在美國。電動車的商業化是我們一直以來的夢想。在北美,依托于巴菲特及其企業的聲望,加上中美能源的幫助,比亞迪能更快地實現這個夢想。”

  在外界眼中,成立于1995年的比亞迪是個年輕的公司,從事電池生產與經營。但就是這家年輕的公司創造出了無數的“奇跡”。短短數年間,比亞迪成為全世界範圍內最大的電池制造商之一。2003年,比亞迪進軍汽車業務,很快成為業界的一匹“黑馬”。憑借其第一款自行研發的傳統汽油車F3,比亞迪成為中國汽車產業內屈指可數的“萬輛俱樂部”(即月銷量過萬)的成員之一。巴菲特由此盛贊王傳福的管理才能:“他具備獨特的管理運營能力和優良記錄,我們期盼與他合作。”

  比亞迪良好的經營報表也給了巴菲特更強的信心。來自比亞迪的半年報顯示,比亞迪汽車業務表現良好,營業額增長幅度達71%。上半年汽車業務的營業額約為38.1億元人民幣,同比增加約71%,汽車銷售量約為72357輛,同比增長約94%。

  業內人士指出,更吸引巴菲特的,主要是比亞迪的電動環保車前景。“比亞迪的電池技術在中國汽車行業里是產業化最快的一個。”思邁汽車信息咨詢有限公司大中華區總監張豫對本報記者這樣表示。據了解,比亞迪的雙模電動動力系統是電動車系統和混合動力系統的組合,既可以充電又可加油,也是目前世界上主流的新能源汽車系統。

  電動車制高點

  就在巴菲特簽署投資給比亞迪的前一周,以色列的一家名為Clal的行業投資機構與比亞迪簽約,它將進口比亞迪的電動車並在其國內銷售。

  “我們現在已經有電動車進入了歐洲市場。丹麥和其他一些國家、地區也都很歡迎我們的車去試運行。”比亞迪公司總裁王傳福向本報記者透露。

  “未來的汽車市場將是新能源車的天下,既然我們已經在這個新領域占據了制高點,為什麼還要低著頭跟在別人的後面,拿低端車型去分點微薄的利潤呢?”比亞迪方面這樣表示。

  巴菲特認為王傳福具備獨特的管理運營能力,在他治下,比亞迪是個年輕而充滿活力的創新型公司。早在2003年3月比亞迪剛進入汽車產業就成立了電動汽車研究部,並于2006年1月正式成立了電動汽車研究所,計劃未來3年內投資10.2億元,基于比亞迪汽車的現有基礎和優勢,建成電動汽車研發、測試中心和生產基地。

  記者從比亞迪汽車內部人士處獲悉,明年比亞迪將正式啟動新能源車型政策,其現已敲定的新能源模式為雙模電動汽車,F1e和F6e將是最先搭載雙模電動動力系統的比亞迪車型,這兩款車型將于明年下半年正式上市銷售。

  目前,比亞迪已經掌握了電動汽車研發的關鍵技術:動力電池方面,比亞迪發揮在電池行業的技術優勢,目前“鐵”動力電池的研發能力居于國內首位、世界一流的水平。比亞迪電動汽車研發平台已經初具規模,形成了近300人的研發和測試隊伍,已經基本具備電動汽車研發的能力,現完成關于電動車的專利240多個,企業標准15個。“如果電動車做成功了,將會為節約能源、環境保護做出直接貢獻。”

  比亞迪的電動車海外版圖也在緊鑼密鼓地籌劃之中。

  在與巴菲特簽約的現場,王傳福表示:“比亞迪將以新能源汽車作為進入北美和歐洲市場的敲門磚。這也是我們歡迎巴菲特投資的重要原因之一,他的投資可以加速比亞迪在北美進行新能源汽車的推廣。我們將通過F3DM混合雙模動力車和純電動車來打入歐洲市場,計劃2010年試運行,2011年正式推出,並和在美國市場的發展計劃保持同步。”

  很顯然,電動車是王傳福實現個人抱負的最大賭注。

  2007年王傳福就宣布:“比亞迪要在2015年奪得中國第一,2025年成為世界第一的乘用車產銷企業。”這兩個第一的目標在業界引起軒然大波。大多數人都認為王被勝利衝昏了頭腦,有點好高騖遠。對此,王的解釋是,“公司總共有1萬名是工程技術人員,強大的技術研發能力形成了公司的核心競爭力;而其余的12萬名普通工人又能以低成本將這些技術轉化為產品。這種以‘人’形成的核心競爭力是比亞迪實現兩個‘第一’的基礎。”

  雖然制定了遠大目標,但並不是說,比亞迪的未來就不存在任何風險。

  根據比亞迪的規劃,2008年要實現20萬輛汽車的銷量,明後兩年繼續翻番,到2010年要達到80萬輛。分析師預測,比亞迪要實現這一目標,在汽車業務上的投資至少需要80億人民幣。另外,王傳福自己也承認,鑒于A股市場目前的市況,比亞迪回歸A股需要假以時日。也許,資金問題仍是比亞迪再次快速擴張道路上不得不征服的最大一只“攔路虎”。

  ■鏈接

  巴菲特2008收購清單

  沃倫‧巴菲特是美國歷史上最成功的投資人之一,有“股神”之稱。盡管次貸危機越演越烈,但巴菲特今年以來已經進行了280億美元投資。摩根大通稱,巴菲特對比亞迪的投資是給中國經濟的信心投資。因此,“巴菲特的下一個投資目標是誰”成為縈繞在中國眾多投資者心頭的最大懸念。

  波克夏海瑟威入股公司投資金額持股比例

  日本汽車零件制造商Tungaloy Corp10億美元收購後者71.5%股份(傳MIC於2008/11收購)

  充電電池制造商比亞迪電子公司2.32億美元收購後者9.9%股份(2008/9/29)

  美國最大能源交易商星牌能源集團47億美元(2008/9/18)

  高盛集團50億美元將購買優先股,價格為每股115美元(2008/9/23)

  通用電氣(GE)30億美元將購買優先股(2008/10/1)

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最後節錄出的十個致富方法依然是老調新彈,總是很耐聽,不會厭。

莫名覺得前幾點很有趣,也說不出個所以然,就轉錄過來了!


http://www.moneyplus.com.tw/front/bin/ptdetail.phtml?Part=M20081001007&Category=292227

巴菲特如何滾財富雪球?

緩坡期(蟄伏期)

 

 巴菲特在1930年8月美國經濟大蕭條時期出生,小時候經常在祖父開的雜貨店玩耍,6歲就懂得學大人做生意賺錢,還跟祖父批貨,陸續賣過口香糖、可口可樂、報紙、雜誌,當過派報生,甚至撿球場上打過的高爾夫球來賣,賺了錢就存起來。

 

 10歲生日時,仲介股票買賣的父親霍華(Howard)帶他去華爾街,小巴菲特見識到紐約證交所風光的一面,心中燃起投資股票賺大錢的夢想。11歲看了一本闡述複利概念的書,一邊看書,一邊想起冬天滾雪球、愈滾愈大的情景,從此立志要成為百萬富翁。

 

 1942年春天,12歲的他利用部分的積蓄120美元,跟姐姐Doris合資以每股38美元買進3股「城市服務」優先股(Cities Service Preferred),這是當時美國一家大型能源及電力服務公司,但買進幾個月後隨著美股下跌遭套牢,讓他覺得很對不起姐姐,因此後來股價回升到40美元時,就迫不及待全部賣掉,扣除交易成本1美元,只小賺5美元。

 

 

陡坡期(摸索期)

 

 當美國經濟逐漸走出大蕭條後,城市服務優先股竟然大漲到202元,巴菲特在怨嘆之餘,發現長期投資股票的獲利,遠大於他多年來辛苦賣口香糖、可樂、派報的收入,並體認到每一次在市場出手都要非常謹慎,先確認是好公司,再以合理的價格買進,之後就不要太在乎股價的短期波動。

 

 巴菲特大學畢業後進入哥倫比亞商學院,受教於班傑明‧葛拉漢(Benjamin Graham,其經典名著為The Intelligent Investor《智慧型投資人》),在證券分析這堂課取得最頂尖的A+成績。畢業後他先在父親的號子幫忙,後來在葛拉漢的投資公司上班2年,1956年離開回到家鄉奧馬哈,此時已擁有14萬美元資產,先後與親友及鎮上醫生集資成立多家投資公司,最後合併為「巴菲特有限合夥事業」(Buffett Partnership Limited),由他負責操盤。

 

 他除了實踐葛拉漢的投資哲學,買進股價遭低估的股票,也利用公司購併、清算等題材進行套利,甚至大量買進特定公司股票,聯合其他股東發動委託書大戰,企圖影響相關公司。這些投資在1956到1969年間,每年平均以30%以上的複利成長,而一般市場的常態只有7~11%,但他並不以此為滿足。

 

 

長坡期(收割期)

 

 1962年巴菲特決定購入波克夏‧哈薩威(Berkshire Hathaway)公司股權。當時波克夏是一家大型紡織公司,隨著產業走下坡,股票市值跌破公司的營運資金(working capital),股價來到7.5美元,吸引巴菲特買進,後來他乾脆解散合夥事業,全心經營波克夏。

 

 1965年巴菲特已晉身百萬富翁,但紡織業持續低迷,現任波克夏副董事長查理‧芒格(Charlie Munger)曾視此收購為一大敗筆。但是巴菲特善用波克夏多餘現金,不斷收購能賺進大量現金的私人企業、上市公司股權,尤其充分利用旗下保險事業(核心本業)龐大的「浮存金」(保險公司支應未來理賠的預備現金),免舉債就能擴大投資,增加收益。

 

 受好友暨事業夥伴芒格影響,巴菲特擴大投資、收購具有持久性競爭優勢(「護城河」價值)的優質企業,使得波克夏從收購之初淨值僅2200萬美元的紡織廠,發展至今成為資產約1790億美元的龐大集團,擁有至少76家公司,營業項目從出售汽車保險、冰淇淋、油漆和內衣,到股票投資,琳瑯滿目,波克夏的股價更從當初的7.5美元上漲至11萬9,000美元,讓巴菲特成為擁有620億美元身價的全球首富。

 

 

巴菲特滾財富雪球的10種心法

 

 巴菲特之所以富可敵國,絕非偶然。在他的新傳記《雪球:巴菲特與生活事業》(Snowball: Warren Buffett and the Business of Life)一書中,作者Alice Schroeder歸納出他致富的10種心法:

 

1.      賺了錢再投資:他唸中學時跟朋友合伙買了一台彈珠機檯營利,靠著機檯賺來的錢再買了8台機檯擺在不同店家。後來他們賣掉機檯,他拿這些錢買股票、投入新事業,26歲時就累積了17.4萬美元,相當於今日140萬美元。

 

2.      不從眾有主見:1956年他在家鄉奧馬哈展開投資合伙事業,而不是到華爾街上班,當時被認為是怪胎,不被看好,但14年之後他將10萬美元本金滾成100多萬元,年平均報酬率打敗大盤,靠的是買進遭市場低估的股票。

 

3.      別吸吮大拇指:意思是做決策要先蒐集完整資訊,以免浪費時間在不必要的思考上面。巴菲特做決定向來不拖泥帶水,任何收購案,對方未出價前他寧可不談,一旦出價他就可以當場決定,因為他早就摸清對方底細了。

 

4.      價碼先談清楚:即便是跟親友合作談生意,一開始就要談妥相關條件及利益分配,否則會吃虧。巴菲特在孩童時期就得到這個教訓,有一次暴風雪過後,祖父僱他清理被積雪覆蓋的雜貨店,辛勞5小時後只得到極微薄的工資。

 

5.      小錢能省則省:節儉是一種美德,在事業的經營上更是如此,因此要設法堵住每一個可能造成浪費的細微環節。在他收購的企業當中,有一個老板連買廁紙時都要算張數是否短少。

 

6.      設定借款上限:依賴刷卡、借貸過活不會讓你變有錢。他從未大手筆舉債投資,購屋主要用現金。看到許多債務人的痛苦下場,他建議有負債者趕快跟債主洽談還款計畫,還清負債之後趕快存錢來投資。

 

7.      必須堅持到底:要打敗領先的對手,你要持之以恆,善用技巧和策略。巴菲特1983年收購Nebraska Furniture Mart,就是看上原經營當舖的創辦人Rose Blumkin洽談進貨時殺價不手軟,堅守底線,採取薄利多銷策略賺大錢。

 

8.      懂得適時放棄:巴菲特10幾歲時在田徑場上跟人打賭,看誰跑得快,第1次輸的時候很不甘心,為贏回賭注,他再次打賭比誰跑得快,結果又輸了,1星期的所得幾乎賠光,他痛定思痛,決定放棄,避免擴大損失。

 

9.      做好風險評估:當你在工作或投資、事業碰到新狀況,必須有所取捨時,不要逃避或拖延,深入設想可能的最好和最壞狀況,靜下心來仔細評估其利害得失,這樣才能幫自己做出最棒的抉擇。

 

10.  了解成功真諦:巴菲特家財萬貫,但早已決定捐出大部分財產做公益,錢財不是他評量成功的指標。78歲的他說:「在你想要爭取的人當中,有多少會真正打從心底愛你?」這才是衡量成功的終極指標。


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http://chinese.wsj.com/big5/20080925/ffe120533.asp?source=article

巴菲特高盛入股記
2008年09月25日11:55

在過去6個月信貸危機不斷加深的過程中,億萬富翁巴菲特(Warren Buffett)打發走了一個又一個低眉順眼前來尋求幫助的華爾街公司。

巴菲特說,周二,我正坐在奧馬哈的辦公室裡,腿翹在桌上、喝著櫻桃可樂、吃著堅果,突然接到高盛(Goldman Sachs Group Inc.)一位投資銀行家的電話。他單刀直入的方式十分少見,上來就追問我:告訴我們,你會考慮以哪種方式投資高盛,公司會想法兒促成交易。

這一通電話來自高盛的特洛特(Byron Trott),他和巴菲特打交道已經很多年了。正是這通電話迅速引發了一連串的事件。在幾個小時內,高盛就宣布,巴菲特的Berkshire Hathaway Inc.將向其投資50億美元,此舉被許多投資者看作是投向美國金融系統的一個信任票。

交易的迅速達成也凸現了高盛所面臨的巨大壓力。高盛長久以來一直被看作是華爾街上財務最為穩健的公司之一。在本月的10天時間裡發生了一系列事情,包括美國政府接管房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)並收購美國國際集團(AIG);雷曼兄弟(Lehman Brothers)申請破產。高盛股價在這期間暴跌了36%,投資者因此開始質疑它是否有資金渡過難關。上周日晚間,高盛獲得政府批準,轉型成為一家銀行控股公司,從而結束了139年的券商歷史。

周三,高盛宣布已經完成了另外一項50億美元的募股計劃,規模較周二宣布的增加了一倍。受此推動,當日高盛股價上漲了7.95美元,至133美元,不過仍遠低於該股逾250美元的52周高點。在與巴菲特的交易、以及上述募股完成後,高盛股東持股將被稀釋20%左右。

巴菲特決定現在投資高盛也顯示了他對這場金融危機結果的判斷。至少他將高盛視為一個幸存者,雖然在公司轉型為銀行控股公司、減少風險業務、接受更多監管後,其利潤空間可能會受到擠壓。

周三,巴菲特在奧馬哈辦公室接受電話採訪時表示,他相信國會會通過救助計劃,該計劃也將獲得成功。他說,政府的勝算很大。如果他們能利用政府廉價的資金以市價進行收購,那將能大賺一筆。

巴菲特也表示,如果國會不能通過救助計劃,所有的賭注都將血本無歸,他在高盛以及所有其他投資將被扼殺。


被否定的戰略


高盛最近幾日的舉動可以被看作是對曾經為公司帶來巨大成功的戰略的否定。曾幾何時,高盛一度是投資銀行裡的貴族,其公司客戶交易咨詢業務令其聲名遠揚。最近幾年來,高盛逐漸變成了一家荷槍實彈的交易公司,性質更像是一家對沖基金而不是投行。在前金牌推銷員布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)的帶領下,高盛借來了巨額資金進行大宗交易,推動利潤出現了飆升。華爾街的其他同行,從美林(Merrill Lynch & Co)、雷曼、到摩根士丹利(Morgan Stanley)也開始如法炮制。

布蘭克費恩和特洛特均未回復要求置評的電話。

今年以來,隨著信貸危機的金箍圈越勒越緊,投資銀行開始受到沖擊。起初的時候,高盛顯示了強大的實力。和其他眾多競爭對手不同,在危機期間它還未出現過季度虧損。

不過,高盛似乎錯誤估算了危機的嚴重程度和持續時間。布蘭克費恩4月份時曾表示,我們也許正經歷危機的後半程,現在更有可能是接近結束而非開始。公司首席財務長在6月份也表達了同樣的觀點。甚至在上周,當高盛公布了自1999年上市以來最差的一次季度業績時,公司高管還駁斥了有關高盛不採取積極行動就無法安度危機的說法。


“我應該繼續嗎?”


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施羅德允許進入巴菲特的檔案室,以及訪問了巴菲特的親友,這些資源使得這本書更貼近巴菲特本人。
永恆的價值裡對巴菲特的私事沒有這麼詳細的描述,單描述投資方面的巴菲特,會有點歌頌的味道。
巴菲特讀過這本書後,並沒有要作者改變任何一字,儘管隱私曝光,巴菲特還是很有風度的稱讚作者。真是偉大的胸襟。
身為巴菲特的頭號迷,我一定會去買這本書的啦!

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以下這篇文章轉自
 
躲進日劇〔派遣女王〕中:在職場疏離,到這裡找出口
 

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