目前日期文章:200712 (14)

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所以說要學就要問,會計這門學問還真是深啊。
 
PTT會計版的發文:
 
在看1232大統益的95年合併報表裡,遇到一個相關問題,想跟請教一下:

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印象中很久以前在書店有留意過這本書。
當時,這本書的作者還沒當選總統。
最近在看韓國基金時注意到這個名字-李明博。
看了一些文章簡介這個新任總統,覺得這個人很偉大,

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"Marmon擁有逾125個事業部門,據點遍及北美、英國、歐洲與中國大陸等地,員工約2.15萬人,產品包羅萬象,從鐵路油槽車到電線、電纜等。去年營收為70億美元,電線、電纜、鐵路油槽車以及污水處理系統事業的獲利約10億美元。2002至2007年間,Marmon的營利增逾三倍。"
"波克夏表示,這項交易將在2008年第一季完成,並在未來五到六年內收購其餘40%股權,價格將依Marmon獲利狀況而定。花45億美元取得這個製造、服務與配銷集團的六成股權,對坐擁470億美元現金的波克夏可說是九牛一毛。巴菲特一直感嘆價格實惠的優良企業太少了。"
" 巴菲特曾在伯克希爾的公司年報中多次披露他的投資標準:公司要有令人滿意的股權回報;很少或是基本沒有外債;業務“簡單”,能讓人很容易理解;擁有持續的盈利記錄。"
這麼多年來,依然維持著簡單的原則,太令人敬佩了。
以上摘錄自各新聞片段。以下為新聞原文。

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一位網友多次推薦的好書。
三個作者分屬台灣、中國、日本,我想,同一本書名,
內容大概都有點差異,因為我手上這本多列舉台灣的例子。
以下節錄書中的佳句。
P.47

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超越巴菲特

P.63
波克夏1992年報內容:一直以來我們認為股市預言家唯一的價值,

就是讓算命先生看起來像是這麼一回事。

即便是現在,查理跟我還是相信短期股市預測是毒藥,

應該要把他們擺在最安全的地方,

遠離兒童以及那些股市行為像小孩般幼稚的投資人,

雖然有時股市的表現在相當大的起伏,

然而很明顯的,股市的表現不可能永遠都能超越其背後所代表的企業。

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真是笑死我了!!


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世事變化天地久在,龜息長存固本培元
 
用了好久的標題句。
 
忘記是在哪裡記下來的!

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  • Dec 21 Fri 2007 09:20
  • 藍雨

九把刀網路上推薦的,可惜找不到康康的版本。

以下是德永英明原版

MTV
http://hk.youtube.com/watch?v=xqVj_vCejKg

節目
http://hk.youtube.com/watch?v=bjY9bH8_4e0&feature=related

男女合唱
http://hk.youtube.com/watch?v=F3Y4KRGL14I&feature=related

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超越巴菲特

http://www.sanmin.com.tw/page-product.asp?pf_id=000515209

P.49

不管從事買賣業、製造業、金融業、服務業....各行各業,我們所能賺取的就是:

投入該事業後,在該經營期間所能產生的淨現金總和,白話文就是"做生意利潤",

也就是巴菲特口中:經營者盈餘

(owner earning:帳列盈餘+折舊攤銷-為了維持公司長期競爭力的平均資本支出。)

巴菲特對企業價值的定義是:企業生命週期內所產生的自由現金流量的折現值的總和。

"Intrinsic value can be defined simply: It is the discounted value
of the cash that can be taken out of a business during its remaining life."

葛拉漢教導巴菲特:"把股票投資當作生意來看是最有智慧的投資!"

這句話讓巴菲特看待股市的角度不同於一般股市參與者...也因此讓他知道:

在股市唯一能賺取的獲利就是企業經營者盈餘分紅!除此之外什麼都是假的。

P.60

*你進入股市的唯一理由:就是看看有沒有什麼人做了什麼傻事,

讓你有機會以非常便宜的價錢,買到"各種企業,經營者盈餘分享權"而已!

*忘掉買股票賺價差;謹記,買股票是賺經營者盈餘!!!

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因為這一段寫的真是太好了,姑且不論巴菲特是否完全同意(我想應該是!),

但是,跟我目前的心得想法是完全相同,彷彿看到知音一般。

也建議諸位投資同好,用這個角度來看投資,會有另一種體會!


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12/16(日)

早上,到交大圖書館去查資料。主要是巴菲特加碼鐵路及醫療類股的新聞,

還有天下雜誌對於北歐國家的近況。

巴菲特和孟格一直不喜歡鐵路股,因為成本太高,卡車運輸會比較便宜。

但低股後的美國,鐵路運輸在國外商品輸入時是非常低廉的工具,

或許巴菲特看出鐵路運輸的春天要到了!

高消費族群的購買力衰減,但民生用品並不會,因為只要活著,

這些日常用品都要買,所以加碼民用及醫療股是很保險的事情。

近年飽受纏訟的大型藥商,會逐漸走出之前的製藥陰影,

穩定的製藥廠會因為普遍的購藥需求,營收至少不會太難看,

而盈餘的品質,我想大型藥廠的成績就算再壞,也不會比小藥廠壞到哪去。

北歐真的是很神奇的國家,專注於創造高附加價值,瑞典僅900萬人口,

卻繳出比台灣2300萬人更亮麗的成績單。

雜誌人員五點後及週末竟然找不到人裁訪,因為都渡假去了。汗!!

專心休假比專心工作更重要,我也好想這樣啊!

北歐各國對環保相當要求,多年以前便開始嚴格執行。

政治相當清廉,任何人都可以拿到政治人物的相關資料,

包含總統宴客的菜單。

而其中一位副總統用公款買巧克力而下臺,

只因為不小心拿到公款的信用卡結帳被告貪污。

真的是很奇怪的,不過,這樣太有效率的國家或許不大近人情。

看病和開刀好像要等幾個禮拜,長假時期幾乎找不到醫生。

有時候,一些基本的民生服務還是必須要補強休假的缺口。

在看這些資料的時候,就會想起公司,要怎樣把公司的休假變多,

卻仍能保持競爭力,北歐諸國給了一個明確的方向。


中午,到NOVA買了一個650元的耳機,這是我這輩子買過最貴的耳機,

(http://udn.monday.com.tw/gdsale/gdsale.asp?gdid=383646)

但是,環形支架的舒適感很就很值得,音質也不錯。

原來audio-technica日本鐵三角是耳機名牌,這我倒是第一次聽到。

下午去新復珍看電影-好孕臨門、全面反擊。

我覺得"好孕臨門"超爆笑的,PTT影評其實並不覺得這部片好笑,

但我幾乎從頭笑到尾,覺得那個導演超機車的。

很建議一些準爸媽去看,不管已婚未婚,相信看完後會有很深的感觸。

PTT的movie版,有個準爸爸講到當他看到嬰兒出生的那一刻,感動的哭了。

我看到那一幕也是熱淚盈眶,第一次感覺到-

新生命的誕生竟是這麼幸福的事情。

全面反擊是部法律片,其實我還看的不是很懂。

前面的鋪陳很長,一直到後來劇情才逐漸明朗。

讓我想起之前和雞排去看的36總局。

這部片也是很精采,音效、運鏡讓我深入體會主角的心路歷程,

劇情其實很簡單。

到現在,喬治克隆尼凌晨駕車那種極度邪惡、矛盾、憂鬱的表情,

依然印象深刻。


今天過的非常充實,學到很多。看完"好孕臨門",卻讓我有點罪惡感,

跟家人相處的時間實在不多,覺得自己在這方面真的要改進。

真的,不要太計較了,對家人好一點就是值得的。


12/17 Mon 05:47記之。


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http://udn.com/NEWS/LIFE/LIF2/4134762.shtml
(或http://0rz.tw/d53ra,最近很喜歡用縮網址)

聯合報上看到一個罹患血癌的小女生,因為改變飲食習慣,天天蔬果,

後來痊癒了。癌症,並不是所向無敵的惡魔!

想起一位同學,當初去看她的時候,雖然包著頭巾,

對久未聯絡的同學來看她依然很大方,我當時送了她一本地瓜餐的書,

想勸她開始實行地瓜飲食,因為真的很不錯。

其實人體就是個工廠,作息正常,給予細胞所需的養分,

這個工廠就會自然運作。

高科技改變人類的生活,卻變不了自然演化的身體,

給予細胞不必要的營養,與不正常作息,

就是讓工廠用更多的時間來消化毒物。

看看台灣困苦的上一代,天天勞動幾乎沒什麼生病,哪像現在。

越來越方便的新科技讓人的欲望無止境的擴大,

人類的身體卻沒有同步的高速演化,所以機能還是跟幾百年前差不多。

所以,該要思考的是怎樣在這中間找到平衡點。

願我認識的朋友們早睡早起、每日蔬果、身體健康、恭喜發財、

六畜興旺.............不知道我在打啥東西。

願天下血癌病友都能像這位小女生一樣,

簡單的生活步調其實可以簡單的幹掉病魔。

賴打,真希望你早點看到這篇報導。


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最近在用Google快訊,將主題定為萬泰銀和巴菲特,只要一有相關的新聞,便會寄到信箱通知。

Google的搜尋技術真的超強,能開發出這種快訊搜尋服務也是很有創意。

http://0rz.tw/033nG
是堂妹給我的"爆笑監獄"網址,真是相當有趣啊!


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2837 萬泰銀

卡債風暴將萬泰銀吹的七零八落,換外資經營,股價被砍到兩塊錢。

因為便宜,又看好新高層在美國消費金融的經營經驗,

萬泰的舊通路應會對新的經營有加分效果。
(http://0rz.tw/cb3qP)

剛才問營業員,萬泰銀最近怎麼都沒有報價,原來是要辦理減資。
(http://0rz.tw/903qg)

營業員反問了我一句:你都賣掉了嗎?我開始思考!!!

他補充了一些:萬泰銀減資三成,所以原本持股會變成七成。

天啊!原來減資會這樣喔!心裡頭真是幹聲連連。

這次經驗算是買來的。SHIT!

不過,說實話,因為股價真的太便宜,對新高層的經營也沒什麼負面感覺,

假如長抱的話,我會持續買進!

虧我張口閉口巴菲特,其實萬泰銀除了股價低於淨值(便宜!),

並沒有其他特點符合巴菲特的選股原則。

這倒是很符合巴菲特老師-葛拉漢的選股第一要則。哈!


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原本要到新竹去跟同學吃飯,但是太晚了,就算到了,大概也只剩我一個人吃,好尷尬啊。
改變行程,查到中國科技大學有"超越巴菲特",這本我等了很久的書,於是臨時起意去中國科大圖書館看看。
現在的圖書館真是越蓋越高級,中國科大的圖書館算是高檔,書櫃材質還不錯,空間設計也很好,
遠眺的景觀是山上學校必備的基本款,夜晚大概還看不出來,要在萬里無雲的白天,一定是心曠神怡的好風景。
中國科大圖書館藏書不多,多媒體館藏的櫃架多是空白的,但是各項設備卻還蠻高級的。

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公司債的部份,可以專門製作一個檔案分析。

公司債的借款大於還款,所以鴻海獲利多是從負債來的。
獲利的品質不佳。

但或許也有可能將負債轉成股票,目前還看不出來。

負債比超過一半資產,但負債結構極為良好。流動負債佔總負債比非常高,讓往來供應商提供無息的營運資金。

應收帳款收現天數及存貨變現天數都維持穩定良好,由此看的出鴻海的銷售能力極強。公司信譽良好。
目前看到的電子公司還沒有這麼低的天數出現,幾乎都是兩三個月以上。
鴻海能這麼強,大概是營收超高的結果,因為這兩個變數的分母是營收。

但是由負債來的獲利畢竟不是很好,以後還是要還錢。

基本上許多良好的數字都是因為超高的營收。

從損益表看,鴻海的毛利率逐年下降,淨利率也不比過去,或許大多數電子業都是如此。
鴻海超高營收但獲利率不大,又是舉債經營,稅後淨利雖高,但仍只佔營收不到10%。

近年鴻海將電子產業垂直整合的結果,花了許多力氣得到的效過並不很好。事倍功半。

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